Оскільки Федеральна резервна система знижує процентні ставки, витрати на запозичення для компаній скоротилися, що призводить до рефінансування старого боргу за нижчими ставками, а також заохочує припущення ще більшої заборгованості. Тим часом акції компаній з високим легітимним капіталом перевершують як акції з низькою заборгованістю, так і широкий ринок вперше після 2016 року. Якщо економіка зазнає значного уповільнення, не кажучи вже про ковзання в рецесію, обслуговування цього боргу може стати більш проблематичним, акції цих фірм, що перевантажують борг, обриваються, згідно з кількома детальними історіями в Bloomberg, як зазначено нижче.
"Важіль - це не виграшний атрибут вибору акцій", - попередив Сандіп Багат, головний директор з інвестицій (CIO) у Whittier Trust. "Чим більший важіль, тим слабкіші основи, тим нижча якість зображується в компанії. Не підманюйте. нею », - додав він.
Значення для інвесторів
S&P Global Ratings виявляє, що якість корпоративного боргу США швидко знижується. Протягом третього кварталу 2019 року S&P видав 164 пониження та 64 оновлення. Відношення майже 2, 6 пониження до кожного оновлення було найгіршим з 2015 року, зазначається в іншій статті Bloomberg. Більшість цих змін у рейтингу стосуються найбільш ризикованого сегменту ринку корпоративного боргу, боргу з високою дохідністю, зі 143 зниженням та 33 оновленнями, співвідношення 4, 3.
Ключові вивезення
- S&P скорочує корпоративний борг найшвидшими темпами з 2015 року. Тим часом акції з високим важелем залучення випереджають ринок. Песимісти попереджають, що дефолт може призвести до економічного уповільнення. Оптимісти протидіють тому, що компанії розумно позичати позики зараз.
Незважаючи на недавній приріст зниження рівня, загальний рейтинг корпоративного боргу може бути серйозно завищеним, підсумовується дослідження Wall Street Journal. Основним фактором, що призвів до фінансової кризи 2008 року, були надмірно оптимістичні рейтинги, які давали інвесторам помилкове почуття безпеки щодо боргу, що врешті-решт приріст цінності, коли економіка прослизнула у Велику рецесію 2007-2009 років.
Goldman Sachs підраховує, що чистий важіль для середньої компанії S&P 500 досяг рекорду за весь час у другому кварталі за Bloomberg. Голдман розраховував чистий леверидж як відношення чистого боргу до прибутку, де чистий борг дорівнює загальній заборгованості за вирахуванням залишків грошових коштів. Тим часом JPMorgan нещодавно попередив інвесторів про ризики зростання корпоративного важеля, йдеться у цій самій статті.
Тим не менш, кошик Goldman з запасами S&P 500 зі слабкими балансами перевищив їх кошик сильних балансових фірм протягом чотирьох місяців поспіль і на 20% більше ніж на рік. Едісон Інтернешнл (EIX) та CarMax Inc. (KMX) є одними з найбільш заборгованих фірм S&P 500, проте їх акції перемагають ринок і зросли на 32, 0% та 37, 4% відповідно за рік до 1 жовтня.
Ці важкі для боргу компанії можуть зіткнутися з проблемою в умовах економічного спаду. Майкл Вілсон, головний стратег акцій США Морган Стенлі, є одним із найвідоміших ведмедів щодо перспектив розвитку економіки США та акцій. "Зростання сповільнюється набагато більше, ніж багато хто здається готовим визнати, а ризик рецесії суттєво збільшився", - написав він в недавньому звіті.
Попереду
Безумовно, багато інвесторів стверджують, що ці побоювання перекриті. Сильвія Яблоньська, керівник ринків капіталу ETF спонсора Direxion, який має в своєму розпорядженні активами 13, 5 мільярда доларів, каже: “Гроші набагато дешевше позичати, а в деяких випадках - майже безкоштовні. Поки це вкладається в інвестиції фірми і допомагає фірмі рости і збільшує капітал позитивно, то я думаю, що це може бути позитивним для цих фірм."
