За останні десятиліття ринок ETF спричинив вибухонебезпечне зростання. В цьому році активи під управлінням (АУМ) зросли більш ніж у 5 разів до оцінок в 4, 3 трлн. Доларів в цьому році і прогнозуються до 5, 3 трлн дол. До кінця 2020 р. Але зростання галузі в наступне десятиліття може значно затемнити попереднє. Активи, що знаходяться в управлінні, можуть зрости майже в 12 разів до 50 трильйонів доларів до 2030 року, згідно з недавньою запискою Bank of America.
Сміливий прогноз BofA, що передбачає річне зростання приблизно на 25% з 2019 по 2030 рік, що краще, ніж майже на 19% щорічно з 2009 по 2019 рік, не піддає скептикам, які вважають, що розхитування галузі, регулювання уряду та нові конкуренти можуть погіршити зростання ETF. Більше того, 50 трлн дол. США в АУМ було б більше ніж удвічі перевищити поточний розмір економіки США, враховуючи, що ВВП США у річному обчисленні становив 21, 5 трлн дол. США у ІІІ кварталі 2019 року.
Ключові вивезення
- Банк Америки проектує ще більш швидке зростання для випереджаючих ETF вперед. Скептики вважають цю прогнозу надмірно оптимістичною. ETF стикається з посиленням регуляторного контролю та конкурентних викликів. Як власники ETF поводяться у наступному падінні ринку - велика невідома.
Значення для інвесторів
Як ще одне підтвердження того, наскільки агресивним є прогноз BofA, Джим Росс, один із засновників галузі ETF, передбачив у 2018 році, що в усьому світі ETF AUM може досягти $ 25 трлн до кінця 2025 року. Росс, давній керівник провідного спонсора ETF State Street Corp. (STT), була ключовою фігурою в дизайні та випуску 1993 року першого в списку США ETF, SPDR S&P 500 ETF (SPY). З іншого боку, проекція BofA охоплює ще 5 років.
Зростання ETF, зауважує BofA, визначається «підвищеною обізнаністю» інвесторів про ключові переваги, які пропонують ці інвестиційні засоби, такі як податкова ефективність, низька вартість, ліквідність та прозорість. Стабільні процентні ставки, очікування позитивної прибутковості акцій та вузькі кредитні спредів також можуть допомогти стимулювати додаткове зростання ETF до 2020 року на BofA.
Більше того, переважна більшість ETF - це пасивні інвестиційні засоби, які відстежують ринкові індекси. Оскільки дорожчі активні фонди, що керуються активами, дедалі менше переважають показники, інвестори відмовляються від них для дешевших пасивних альтернатив, переважно ETF, які також в середньому дають кращі прибутки.
Як зазначалося вище, прогноз BofA щодо щорічного зростання в середньому на 25% протягом наступного десятиліття сам по собі є дуже агресивним, не маючи на увазі, що він перевищує показник 19%, зафіксований за попереднє десятиліття. "Кількість запусків та закриттів свідчить про стабільну та зрілу галузь, яка вже відчула найдраматичніший ріст", - це висновок звіту ETF.com. Дійсно, галузь опинилася в періоді розхитування. Дрібні гравці, яким не вистачає економії на масштабі, закриваються зі швидкістю, і будь-якому новому фонду стає все складніше досягти вигідних масштабів.
Американський ринок ETF також дуже концентрований, 3 найкращі гравці контролюють майже 3, 5 трлн дол. США в АУМ, або понад 80% загальної суми. Це BlackRock Inc. (BLK), Vanguard Group та State Street Corp.
Домінуюче комбіноване становище цих 3 емітентів та потенціал для них, що стримують конкуренцію, привертають увагу регуляторів, особливо тих, що знаходяться в Комісії з цінних паперів та бірж (SEC). "Мене хвилює те, що це буде означати для інвесторів, особливо для інвесторів на Майн-стріт, - якщо різноманітність та вибір, які пропонують малі та середні менеджери активів, втратяться в результаті хвилі консолідації та стиснення комісійних платежів", - Далія Бласс, директор SEC відділ управління інвестиціями, зауважений на конференції Інституту інвестиційних компаній (ICI) у березні.
Попереду
Ще одним зворотним рухом для ETF можуть бути фонди приватного капіталу, включаючи приватний капітал, венчурний капітал, інфраструктуру, нерухомість та фонди приватного боргу. Ці транспортні засоби залучають нові гроші від інвесторів приблизно вдвічі більше, ніж ETF. Чи може це нести довгостроковий ризик для майбутнього зростання ETF, незрозуміло.
Нарешті, існує широка стурбованість тим, що хвиля продажу панікованими власниками пасивних ETF може перетворити скромний ринок продажу в повноцінний крах. Бачачи, що "підвищений ризик продажів на ринку стає невпорядкованим", попередила Ініго Фрейзер-Дженкінс, керівник глобальної кількісної та європейської стратегії власного капіталу в Sanford C. Bernstein & Co., "ми в основному не знаємо, що станеться, коли тисячі інвесторів потягнуться за своїми смартфонами і спробують продати позиції, які вони мають у пасивних продуктах ETF ".
