Американський фондовий ринок спритно відскочив від низького рівня в грудні 2018 року, а бики передбачають продовження приросту, але Морган Стенлі скептично налаштований. "Ми висловлюємо думку про те, що ми перебуваємо на ринку ведмежих, в умовах, коли захисники, як правило, випереджають", - як пише в їх останньому звіті про щотижневий прогрес, що їх очолює Майкл Вілсон, команда зі стратегії акцій США під керівництвом Майкла Вілсона.
"Оскільки ринок акцій США настільки перекуплений, повністю оцінений і бета-торгівля дещо переоцінена на даний момент, ми вважаємо, що має сенс тримати нашу перевагу на комунальні послуги та скоби", - додається у звіті. Насправді, ці два сектори є одними з тих, які побили очікуваний прибуток на найширші запаси з 20 вересня 2018 року, дату рекордно близьких до рекордів S&P 500.
Морган Стенлі в обороні: улюблені сектори
(Перевага в порівнянні з очікуваними поверненнями, 20.09.18 по 15.02.19)
- Споживчі скоби: + 2, 46% Утиліти: + 6, 48%
Значення для інвесторів
Морган Стенлі розраховував очікувані прибутки або прогнозовану ефективність для всіх 11 секторів S&P 500, а також декількох галузевих груп у цих секторах, виходячи з їхніх бета-версій або довгострокових кореляцій з усіма S&P 500. З кінця 20 вересня, 2018 року до кінця 15 лютого 2019 року, S&P 500 впав на 5, 29%.
Комунальні послуги повинні були знизитись на 1, 44% (бета-версія - 0, 27), але вони зросли на 5, 04%, що перевищує показники на 6, 48%. Для споживчих основних споживачів очікуваний прибуток був зниженням на 3, 71% (мається на увазі бета-версія 0, 70), але вони впали лише на 1, 25%, за перевищення показників на 2, 46%. Серед споживчих товарів основні позиції були домашні та особисті товари, які перевищували 12, 18%.
"Дивлячись на реакції цін на галузеві групи та перегляди EPS, ми виявляємо, що декілька груп, орієнтованих на захист, (побутові та особисті товари, нерухомість та комунальні послуги), здається, є позитивними людьми щодо ціни проти перегляду, в той час як негативні зміни цін у роздрібній торгівлі та технічному обладнанні, здається, є завищення суворості зменшених змін », - говорить Морган Стенлі. Ці відносно приглушені реакції інвесторів на недавні розчарування у прибутках є частиною справи звіту щодо того, що захисники йдуть вперед.
"Ми вважаємо, що ідіосинкратичні фактори та загалом захисний нахил до ринку допомагають пояснити ці відносини", - додається у звіті. За період з 20 вересня по 15 лютого нерухомість подолала очікувані прибутки на 8, 19%.
Серед провідних фірм на Уолл-стріт, протягом декількох місяців Морган Стенлі був найбільш сприятливим щодо заробітку S&P 500, і їхній останній прогноз базових випадків вимагає зростання прибутку лише на 1% у 2019 році. * Наш заклик до “Rolling Bottom” розгортається. З мінімумів у грудні бета-версія виграла бета-версія майже без розбору - чим більша бета-версія, тим більша продуктивність », - стверджують вони. Вони передбачають, що глобальна економіка в першій половині 2019 року досягне власного дна.
Попереду
Морган Стенлі лідирує на Уолл-стріт у перегляді оцінок прибутку в останні місяці. Якщо їх ведмежий світогляд є правильним, нахилом до захисників є логічна відповідь. З іншого боку, якщо більш оптимістичні прогнози їхніх конкурентів відмовляться, інвестори можуть пропустити значне зростання. Ще більше ускладнюючи картину, дослідження JPMorgan виявляють останні історичні прецеденти для мітингів на фондовій біржі в умовах скорочувальних прогнозів прибутків.
