Інвестор "Великого короткого" Майкл Беррі, який успішно робив ставку проти суб'єктивних CDO перед фінансовою кризою, тепер говорить, що інша тенденція є сигналом про фінансовий крах відповідно до детального звіту Bloomberg.
Інвестор, історія якого перетворена на фільм, який виграв «Оскар», та бестселер, тепер курирує близько 340 мільйонів доларів у Купертіно, Каліфорнія. Одне питання, що викликає найбільше занепокоєння для Burry в нинішніх умовах, - це потоп грошей, що переходять у пасивні фонди індексу, маючи приблизно 4, 3 трлн доларів активів. Беррі стверджує, що популярність пасивних інвестиційних стратегій може спричинити аналогічну подію, як масштабна бульбашка до 2008 року, яка стала результатом краху гнилих цінних паперів, відомих як боргові зобов'язання, забезпечені заставою (CDO).
Пасивне інвестування "спотворює" ціну акцій та облігацій
У той час як повномасштабний рух інвесторів у пасивні фонди та ETF вважається менш ризикованим, ніж розміщення грошей у фондах, що активно управляються, Беррі каже, що припливи індексів зараз спотворюють ціни на акції та облігації, які вони призначені для відстеження. Він проводить паралелі з тим, як приріст закупівель CDO спотворює спотворені іпотечні кредити, що передують останньому великому краху ринку.
"Пасивне інвестування усунуло виявлення цін з ринків акцій", - сказав він. "Прості тези та моделі, які залучають людей до секторів, факторів, індексів або ETF та пайових фондів, що імітують ці стратегії - для цього не потрібен аналіз рівня безпеки, необхідний для виявлення справжньої ціни".
Подібно до того, як кошти були швидко виведені із системи понад десятиліття тому, інвестори очікували великих відтоків від пасивного інвестування, але не запропонували часових рамків. Однак він впевнений, що "це буде некрасиво".
"Це дуже схоже на міхур в синтетичних активах, захищених активами до Великої фінансової кризи, коли ціноутворення на цьому ринку здійснювалося не за допомогою фундаментального аналізу рівня безпеки, а за рахунок масових потоків капіталу на основі затверджених Нобелем моделей ризику це виявилося неправдою ", - додав Беррі.
Це пояснюється тим, що пасивні інвестиційні фонди майже наздогнали фонди, якими керують активні фондові фонди на фондовому ринку США, на 30 квітня 4305 трлн. Дол. Проти 4, 311 дол. США за кварц. "Тенденція до інвестування коштів у низькі кошти набирає обертів", - пояснює аналітик Morningstar Кевін Макдевіт.
Що далі?
"Як і більшість бульбашок, чим довше це триває, тим гірше буде аварія", - сказав Беррі в детальному інтерв'ю Bloomberg.
Він рекомендує інвесторам дивитись на акції з невеликою вартістю, оскільки вони, як правило, недостатньо представлені в пасивних фондах. Зокрема, йому подобаються компанії, що займаються технологіями та технологічними компонентами, що свідчить про те, що він "великий вірячий у тривале зростання та віддалені та віртуальні технології".
