Майор рухається
Крива прибутковості казначейства США мала цікавий місяць, оскільки вона повільно переверталася від живота кривої назовні до довгого кінця кривої. Трирічна прибутковість казначейства - яка зараз є найнижчою точкою на кривій прибутковості - спочатку перевернута, опустившись нижче одномісячної доходності казначейства 7 березня.
10-річна казначейська прибутковість (TNX) зайняла кілька тижнів довше, але остаточно опустилася нижче одномісячної казначейської доходності в п'ятницю, 22 березня. І 20-річна казначейська прибутковість, і 30-річна казначейські показники все ще перевищують одно- місяць прибутковість казначейства, але за швидкістю, яку ми збираємось, ми могли побачити весь довгий кінець кривої прибутковості, перевернутий протягом наступного місяця або двох.
Тож чому важлива для біржі інвертована крива прибутковості? Чому біржовим торговцям варто піклуватися про те, що роблять торговці облігаціями для кривої дохідності? У минулому перевернуті криві прибутковості були провісником для спаду на фондовому ринку. В середньому потрібно 8 місяців, коли фондовий ринок пік і починає знижуватися, як тільки інвертувати криву прибутковості казначейства.
Звичайно, це середній часовий проміжок, тож спад на фондовому ринку може наступити рано чи пізно. І тільки тому, що щось відбувалося знову і знову в минулому, не гарантує, що це повториться в майбутньому, але цей сигнал має досить хороший досвід.
Причина того, що перевернута крива прибутковості має настільки хороший досвід прогнозування спаду ринку, випливає з основ, що зумовлюють інверсію кривої прибутковості. Коли інвестори нервують з приводу економічних перспектив на майбутнє, вони схильні купувати довгострокові казначейства для захисту свого капіталу. Це збільшення попиту на казначейства призводить до того, що ціна казначейства вища, що, в свою чергу, приводить дохідність у казначействі нижчою.
Якщо інвестори будуть досить нервувати, вони навіть купуватимуть довгострокові казначейства, які мають нижчу врожайність, ніж короткострокові казначейські, лише щоб зафіксувати прибутковість на більш тривалий період, очікуючи, що Федеральний резерв зрештою буде змушений почати знижувати -строкові темпи боротьби з економічним уповільненням чи рецесією.
S&P 500
S&P 500 робить досить непогану роботу, ігноруючи на даний момент інвертуючу криву дохідності казначейства. Після того, як минулої п’ятниці відкинувся нижче ключового рівня в 2 816, 94, S&P 500 вдалося сьогодні знову закритись над цим рівнем - встановивши новий вищий мінімум для індексу в процесі.
Як я вже говорив вище, перевернута крива прибутковості - це довгостроковий показник, який може зайняти більше року, і зараз, схоже, торговці можуть захотіти зробити ще один поворот, піднімаючись назад до всебічного S&P 500- час максимум 2940, 91.
:
Що викликає спад?
3 способи скористатись рецесією
Вплив перевернутої кривої виходу
Показники ризику - маржа заборгованості
Однією з рушійних сил, яка підняла американський фондовий ринок вище в 2019 році, було те, що покупці позичали більше грошей для інвестицій. Покупці забезпечують попит у рівнянні попиту та пропозиції на Уолл-стріт, а іноді покупці користуються настільки великим попитом, що вони вирішують позичити гроші для придбання акцій.
Трейдери можуть позичити до 50% від вартості купівлі акцій, згідно з Правилом T Федеральної резервної ради. Це означає, що якщо акція коштує 100 доларів, вам потрібно лише вкласти 50 доларів власних грошей на придбання акцій. Ви можете позичити інші 50 доларів. Позичення грошей на придбання акцій називається купівлею націнки, а кількість грошей, які ви позичили на придбання акцій, називається "маржинальним боргом".
Відстеження загальної суми маржинальної заборгованості, що використовується для придбання акцій на ринку, може дати вам хороший сенс не тільки того, який попит на Уолл-стріт є, але й наскільки впевненими є торговці. Впевнені торговці, як правило, позичають більше, оскільки вірять, що вони побачать сильну віддачу від своїх інвестицій. Нервові торговці, як правило, позичають менше, тому що вони стурбовані тим, що вони можуть посилити свої втрати.
Маржана заборгованість досягла найвищого рівня в 668 940 000 000 доларів у травні 2018 року, перш ніж вона почала знижуватися в середині 2018 року. До осені 2018 р. Маржинальна заборгованість почала скорочуватися, знизившись до 607 645 000 000 доларів у жовтні, а потім знизившись до рівня 554, 285 000 000 доларів у грудні. Не дивно, що це падіння маржинальної заборгованості співпало з знижувальним зниженням в S&P 500. Коли торговці починають продавати позиції, щоб зменшити рівень маржинальної заборгованості, на фондовому ринку не залишається великого вибору, як рухатися нижче.
Однак із грудня 2018 року рівень маржинальної заборгованості почав відновлюватися. Маржинальна заборгованість збільшилася до 568, 433 000 000 доларів у січні і - за нещодавно опублікованими даними FINRA - до 581, 205 000 000 доларів у лютому.
На жаль, FINRA оприлюднює дані про маржинальний борг на місяць позаду. Тому ми лише зараз бачимо дані за лютий. Щоб побачити дані березня, нам доведеться почекати останнього тижня у квітні.
Незважаючи на це, підйом запозичень на придбання акцій на Уолл-стріт є обнадійливим знаком для сили поточного зростання. Крім того, є ще велика кількість запозичень, які можна зробити до того, як ми досягнемо максимуму 2018 року, а це означає, що S&P 500 може бути більшим, якщо торговці залишаються достатньо впевненими, щоб позичати.
:
FINRA: Як захищає інвесторів
Ринковий бик набуває відскоку відскоку при ризикованому купівлі маржі
Скільки можна запозичити маржинальний рахунок?
Підсумок - Змішані повідомлення
Це може бути неприємно, коли ринок облігацій надсилає одне повідомлення, створюючи перевернуту криву прибутковості казначейства, тоді як фондовий ринок надсилає протилежне повідомлення, пробиваючись вище ключового опору та збільшуючи маржинальну заборгованість. Зазвичай у цих випадках мені здається корисним взяти до уваги попередження ринку облігацій, але торгувати на основі фондового ринку.
Торговці на Уолл-стріт мають дивовижну здатність підніматися на стіну турбот. Готуйтеся, але не панікуйте.
