За останні тижні індекс S&P 500 (SPX) зазнав вражаючого підйому, але він все ще торгується на понад 10% нижче свого 52-тижневого максимуму. Це може змусити ринок все ще дозріти для полювання на торги інвесторами. "Після розпродажів акції тепер виглядають недорогими або близькими до справедливої вартості порівняно з історією більшості показників, за винятком кількох показників, що дивляться назад", - повідомляє Merrill Lynch Bank of America.
Зокрема, BofAML зазначає, що співвідношення P / E вперед для S&P 500 зараз на найнижчому рівні за більш ніж п’ять років. Крім того, у їхньому звіті встановлено, що зараз п’ять секторів у ширшому індексі мають особливо привабливі оцінки, що ґрунтуються на порівнянні поточних та середніх історичних співвідношень ціни до вартості (P / B) (див. Нижче).
5 дешевих секторів
(Нахилений догори)
- Енергоносії: 65% Фінанси: 38% Охорона здоров'я: 28% Матеріали: 23% Споживчі елементи: 14%
Значення для інвесторів
У своєму аналізі BofAML розглянув три показники оцінки: відношення P / E, співвідношення ціни до книги (P / B) та співвідношення ціни до операційного грошового потоку. Потім вони порівняли поточні оцінки з середніми показниками за минулий період з 1986 по кінець 2018 року. Мається на увазі підвищення рівня п'яти перерахованих вище секторів відображає, наскільки їхні поточні співвідношення ціни та книги мають зрости, щоб досягти їхніх середніх історичних показників.
Енергія також передбачає збільшення 15% на основі прямого P / E та 26% на основі ціни до грошового потоку. Щодо охорони здоров’я, відповідні переваги складають 8% та 23%. Зображення щодо фінансових, матеріальних та споживчих послуг є дещо складнішим, тому що ці дві додаткові показники оцінки мають на увазі сукупність скромних знижок та премій.
Грунтуючись на "позитивних переглядах EPS та привабливих оцінках", фінансові акції зараз посідають друге місце у "тактичній структурі сектору BofAML" Комунальні служби займають перше місце, незважаючи на те, що вони показують лише 5% вгору на основі P / B, в той же час, коли 21% знижується, коли П / Е розглядається.
Тим часом, хоча інформаційні технології "все ще мають характеристики, які здаються привабливими в довгостроковій перспективі, і ми перевантажуємо цей сектор протягом 12-місячного періоду часу, наша тактична модель відзначає потенційні короткострокові ризики", - зазначається у звіті. Зокрема, апаратне зберігання та периферійні пристрої, з яких Apple Inc. (AAPL) становить 88%, а напівпровідники - це галузеві групи, на які BAML вказує, як і раніше, є недоліком. Вони "падають швидше, ніж скорочення заробітку", - зазначає фірма.
На більш макрорівні коефіцієнт прогнозування П / П для всього S&P 500 у 2018 році впав на 21%, до кінця року в 14, 1 рази від прогнозованого заробітку в наступні 12 місяців. Згодом він відскочив до 15, 1 разів після закінчення 15 січня 2019 року, але, крім недавнього низького рівня, встановленого у грудні, це все ще нижче, ніж будь-який інший період між вереснем 2013 року і зараз, додає BofAML.
Попереду
Чи справді п'ять перерахованих вище секторів справді є досить дешевими, щоб бути дійсно привабливими на даний момент - це питання для дискусії. Морган Стенлі виявляє, що декілька показників свідчать про те, що наступна рецесія швидко наближається, і очікування економічного скорочення може спричинити чергове зниження курсу акцій.
