Зміст
- Що таке Брейді облігації?
- Розуміння Брейді Бонди
- Як працюють Брейді облігації
- Ризик інвестування в облігації Брейді
- Приклад Брейді Бонд
Що таке Брейді облігації?
Брейді облігації - це облігації, які випускаються урядами країн, що розвиваються. Брейді облігації - одні з найбільш ліквідних цінних паперів, що розвиваються. Облігації названі на честь колишнього міністра фінансів США Ніколаса Брейді, який спонсорував зусилля з реструктуризації боргу, що виникає на ринку.
Рух цін облігацій Брейді дає точну ознаку ринкових настроїв до країн, що розвиваються. Більшість емітентів - це країни Латинської Америки.
Ключові вивезення
- Брейді-облігації - це реструктуризовані банківські позики, що складаються з найбільш ліквідного ринку боргу нижчого рівня інвестицій. Брейді-облігації вперше були оголошені в 1989 році в рамках плану Брейді, названого на той час Ніколасом Брейді, міністром фінансів США у той час. План був запроваджено після того, як ряд країн Латинської Америки дефолтували за боргом; вона мала на меті допомогти реструктуризувати борг країн, що розвиваються. Облігації, що виникають в результаті, отримані від уряду США та кредитних агентств, включаючи Міжнародний валютний фонд та Світовий банк, що працюють з кредиторами комерційних банків з метою реструктуризації та зменшення заборгованості країн, що розвиваються. шляхом перетворення позик з дефолтом у облігації, які в якості застави мали облігації Міністерства фінансів США з нульовим купоном.
Розуміння Брейді Бонди
Брейді облігації були введені в 1989 році після того, як багато країн Латинської Америки дефолтували за боргом. Ідея облігацій полягала в тому, щоб дозволити комерційним банкам обмінювати свої вимоги щодо країн, що розвиваються, на торгові інструменти, дозволяючи їм отримувати нестабільний борг зі своїх балансових звітів та замінювати його облігацією, випущеною тим же кредитором.
Оскільки банк обміняє непогашений кредит на облігацію, що займається боргом, відповідальність уряду боржника стає виплатою по облігації, а не банківською позикою. Це зменшило ризик концентрації для цих банків.
Програма, відома як План Брейді, закликала США та багатосторонні кредитні агенції, такі як Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Світовий банк, співпрацювати з кредиторами комерційних банків з реструктуризації та зменшення боргу тих країн, що розвиваються переслідуючи структурні корективи та економічні програми, що підтримуються цими агенціями. Процес створення облігацій Брейді передбачав перетворення непогашених позик у облігації з облігаціями Міністерства фінансів США з нульовим купоном як заставу.
Брейді облігації були названі для Ніколаса Брейді, колишнього міністра фінансів США - при президентах Рональда Рейгана та Джорджа Буша-Буша, який керував зусиллями з реструктуризації боргу, що розвивається.
Як працюють Брейді облігації
Брейді-облігації в основному номіновані в доларах США. Однак в інших валютах є незначні випуски, включаючи німецькі марки, французький та швейцарський франки, голландські гульдени, японську ієну, канадські долари та британські фунти стерлінгів. Довгострокові строки погашення облігацій Брейді роблять їх привабливими транспортними засобами для отримання прибутку від затягування розподілу.
Крім того, виплата за облігаціями підтримується закупівлями казначейства США, заохочуючи інвестиції та запевняючи власників облігацій у своєчасній виплаті відсотків та основної суми. Брейді облігації забезпечені рівною сумою 30-річних казначейських облігацій з нульовим купоном.
Країни-емітенти купують у казначейства США нульові купонні облігації зі строком погашення, що відповідає терміну погашення індивідуальної облігації Брейді. Облігації з нульовим купоном утримуються у декретному розпорядженні у Федеральній резервній системі до моменту погашення облігації, після чого продаються нульові купони для здійснення основного погашення. У разі невиконання зобов'язань власник облігацій отримає основну заставу на дату погашення.
Ризик інвестування в облігації Брейді
Хоча облігації Брейді мають деякі особливості, які роблять їх привабливими для інвесторів, зацікавлених у формуванні боргу на ринках, що розвиваються, але в сторону інвестори піддаються ризику процентної ставки, суверенного ризику та кредитного ризику. З процентним ризиком стикаються всі інвестори облігацій. Оскільки між процентними ставками та цінами облігацій існує зворотна залежність, інвестори з фіксованим доходом наражаються на ризик зростання переважних процентних ставок на ринках, що призводить до падіння вартості їх облігацій.
Суверенний ризик вищий для боргу, виданого країнами з країн, що розвиваються або країн, що розвиваються, враховуючи, що ці країни мають нестабільні політичні, соціальні та економічні фактори з точки зору інфляції, процентних ставок, обмінних курсів та статистики безробіття.
Оскільки цінні папери на ринках, що розвиваються, мають низьку оцінку інвестиційного рівня, облігації Брейді класифікуються як інструменти боргового боргу. Інвестори піддаються ризику дефолтування країни-емітента за своїми кредитними зобов'язаннями - відсотками та основними платежами по облігації.
З огляду на ці ризики боргові цінні папери, що розвиваються, як правило, пропонують інвесторам потенційно більш високу прибутковість, ніж це доступно для цінних паперів інвестиційного класу, випущених американськими корпораціями. На додаток до більш високої прибутковості облігацій Брейді, сподівання на покращення кредитоспроможності країни-емітента є обґрунтуванням, яке інвестори використовують при купівлі цих облігацій.
Незважаючи на те, що звертається до деяких учасників ринку, зацікавлених у формуванні боргу на ринках, що розвиваються, Брейді облігації також ризикують тим, що вони піддають інвесторів ризику процентної ставки, суверенному ризику та кредитному ризику.
Приклад Брейді Бонд
Мексика була першою країною, яка реструктурувала свій борг за планом Брейді. Незабаром пішли інші країни, зокрема:
- АргентинаБразиліяБулгаріяКоста-РікаКот-д'ІвуарДомініканська РеспублікаЕквадорІорданіяНігеріяПанамаПеруФіліппіниПольщаРусіяУругвайВенесуелаВ'єтнам
Успіх цих облігацій у реструктуризації та зменшенні боргу країн-учасниць неоднозначний. Наприклад, у 1999 році Еквадор заборговував за своїми облігаціями Брейді, але Мексика повністю звільнила боргові облігації Брейді у 2003 році.
