Визначення вимикача

Що таке автоматичні вимикачі?

Автоматичні вимикачі - це заходи, затверджені Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) для стримування панічних продажів на біржах США. Вони застосовуються як до широких ринкових індексів, таких як S&P 500, так і до окремих цінних паперів.

Автоматичні вимикачі функціонують тимчасово зупиняючи торги, коли ціни досягають заздалегідь визначених рівнів, наприклад, зниження на 14% за день до S&P 500 або підвищення ціни акцій компанії на 15% за п'ять хвилин.

Ключові вивезення

• Автоматичні вимикачі - це заходи, що застосовуються для стримування панічної продажу на біржах США. Вони тимчасово припиняють торгувати, якщо ціни швидко рухаються поза заздалегідь визначеними межами. Система автоматичних вимикачів кілька разів переглядалася на основі відгуків минулих криз.

Що таке автоматичний вимикач?

Як працюють автоматичні вимикачі

Регулятори встановили перші автоматичні вимикачі після краху на ринку 19 жовтня 1987 року, коли Dow Jones Industrial Average (DJIA) за один день скинув 508 балів (22, 6%). Аварія, що почалася в Гонконзі і незабаром торкнулася світових ринків, стала відома як Чорний понеділок.

В результаті другого інциденту, так званого спалаху спалаху 6 травня 2010 року, DJIA впала майже на 1000 очок (понад 9%) всього за десять хвилин. Ціни в основному відновлювались через ринкове закриття, але невдача автоматичних вимикачів після 1987 р. Для зупинки аварії змусила регулятори оновити систему автоматичних вимикачів.

Сьогодні система автоматичних вимикачів застосовується як до окремих цінних паперів, так і до ринкових індексів. Наприклад, з лютого 2013 року у нас були загальноринкові вимикачі, які реагують на одноденні зниження індексу S&P 500. Якщо індекс впаде на 7% нижче попереднього закриття, це відомо як зниження рівня 1. Зниження рівня 2 стосується падіння на 13%, тоді як зниження рівня 3 - падіння на 20%.

Для окремих цінних паперів автоматичні вимикачі можуть спрацьовувати незалежно від того, збільшується чи зменшується ціна. Навпаки, автоматичні вимикачі, що відносяться до широких ринкових індексів, спрацьовують лише на основі зниження цін.

Автоматичні вимикачі рівня 1 або 2 припиняють торгувати на всіх біржах протягом 15 хвилин, якщо вони не спрацьовують о 15:25 або після неї, і в цьому випадку торг дозволяється продовжувати. Автоматичні вимикачі рівня 3 припиняють торгівлю протягом решти торгового дня (з 9:30 до 16:00).

Окрім цих вимикачів на рівні ринку, є також вимикачі для окремих цінних паперів. На відміну від колег, що мають загальний ринок, ці індивідуальні вимикачі вступають у дію незалежно від того, ціна рухається вгору чи вниз.

Важливо, що біржові фонди (ETF) розглядаються як "індивідуальне забезпечення" в системі автоматичних вимикачів, навіть якщо вони представляють портфелі кількох цінних паперів.

Приклад справжнього світу в роботі автоматичних вимикачів

Починаючи з жовтня 2013 року, SEC використовує механізм "обмеження ліміту вгору" (LULD) для визначення порогових значень для прийнятних торгів. У цьому рамках зупинки ініціюються рухами вгору або вниз за межами певних діапазонів, що визначаються на основі ціни та лістингу цінних паперів.

У наступній таблиці викладено прийнятні торгові діапазони, що використовуються для регулювання окремих цінних паперів в межах діючої системи вимикачів:

Основні параметри системи автоматичного вимикача
Прийнятний діапазон торгів вгору або вниз (9:45 ранку до 3: 35 вечора)	Прийнятний діапазон торгів вгору або вниз (9: 30-9: 45 ранку та 3: 35-4: 00 вечора)	Ціна безпеки, лістинг
5%	10%	Цінні папери першого рівня (NMS): цінні папери S&P 500- та Russell 1000 - деякі біржові товари; ціна перевищує 3, 00 долара (ціна> 3, 00 дол. США)
10%	20%	Цінні папери другого рівня: інші акції за ціною понад $ 3, 00 (p> 3, 00 $)
20%	40%	Інші акції, ціна яких більша або дорівнює 0, 75 дол. США та менше 3, 00 дол. (0, 75 дол. ≤ p ≤ 3, 00 дол. США)
Менше 75% або 0, 15 дол	Менше 150% (лише верхня межа) або $ 0, 30	Інші акції за ціною менше $ 0, 75 (p <0, 75 $)