Що таке маржа зі знижкою (DM)
Маржа дисконтування (DM) - це середня очікувана прибуток, отримана на додаток до індексу, що лежить в основі, або референтної ставки цінних паперів з плаваючою ставкою. Розмір дисконтної маржі залежить від ціни цінного папера з плаваючою ставкою. Повернення цінних паперів з плаваючою ставкою змінюється з часом, тому маржа дисконтування - це оцінка, заснована на очікуваній схемі цінних паперів між емісією та строком погашення.
Розуміння дисконтної маржі (DM)
Існує три основні ситуації, пов’язані зі знижкою:
- Якщо ціна цінних паперів з плаваючою ставкою або плаваючої ставки дорівнює номіналу, дисконтна маржа інвестора буде дорівнює маржі скидання. У зв'язку з тенденцією до того, що ціни облігацій збільшаться до номіналу, коли облігація досягне терміну погашення, інвестор може зробити додаткове повернення над нормою скидання, якщо облігація з плаваючою ставкою оцінювалася зі знижкою. Додатковий прибуток плюс маржа скидання дорівнює нормі дисконтування. Якщо облігація з плаваючою ставкою буде цінуватися вище номіналу, маржа дисконтування буде дорівнює референтній ставці за вирахуванням зменшеного прибутку.
Обчислення ДМ
Інший спосіб переглянути дисконтову маржу - це сприймати її як розкидання над референтним індексом, що прирівнює теперішню вартість усіх очікуваних майбутніх грошових потоків до поточної ринкової ціни нота з плаваючою ставкою, про яку йдеться. Формула норми дисконтної маржі - це складне рівняння, яке враховує часову вартість грошей і, як правило, потребує фінансової таблиці або калькулятора для точного розрахунку. У формулі бере участь сім змінних. Вони є:
- P = ціна купюри з плаваючою ставкою плюс нарахований відсотокc (i) = грошовий потік, отриманий наприкінці періоду часу i (для остаточного періоду n, повинна бути включена основна сума) I (i) = передбачуваний рівень індексу на час період iI (1) = поточний рівень індексу (i) = кількість фактичних днів у періоді i, якщо припустити фактичний / 360-денний умовний звіт (и) = кількість днів від початку періоду часу до дати розрахункуDM = дисконтна маржа, змінна для вирішення
Усі купонні виплати невідомі, за винятком перших, і повинні бути оцінені для розрахунку норми дисконтування. Формула, яку необхідно вирішити ітерацією, щоб знайти DM, така:
Поточна ціна, P, дорівнює підсумку наступного дробу за всі періоди часу від початку періоду часу до погашення:
чисельник = c (i)
знаменник = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x продукт (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
