Що таке механізм дисконтування?
Механізм дисконтування діє за умови, що фондовий ринок суттєво знижує або враховує всю наявну інформацію, включаючи теперішні та потенційні майбутні події. Коли трапляються несподівані події, ринок знижує цю нову інформацію дуже швидко. Гіпотеза ефективного ринку (EMH) заснована на гіпотезі, що фондовий ринок є дуже ефективним механізмом дисконтування.
Ключові вивезення
- Механізми дисконтування покладаються на припущення, що фондовий ринок по суті знижує всю наявну інформацію, включаючи теперішні та потенційні майбутні події. Гіпотеза ефективного ринку базується на гіпотезі, що фондовий ринок є дуже ефективним механізмом дисконтування. Принцип говорить про те, що фондовий ринок загалом рухається в тому ж напрямку, що й економіка. Ефективність фондового ринку як механізму дисконтування протягом багатьох років бурхливо обговорюється, оскільки були випадки, коли ринок рухався у зворотному напрямку, як економіка.
Як працює механізм дисконтування
Принцип механізму дисконтування використовується для опису ключової характеристики фондового ринку. Цей принцип по суті стверджує, що на фондовому ринку припадає певна інформація або події новин. Тому люди та компанії, які беруть участь у фондовому ринку, коригують позиції та ціни, розглядаючи події, які можуть відбутися в майбутньому. Це пояснює дикі коливання фондових індексів після несподіваних подій, таких як стихійне лихо або теракт. Подумайте лише про те, наскільки швидко пропустить прибуток для компанії окремі акції.
Одним із основних принципів цього принципу є те, що фондовий ринок загалом рухається в тому ж напрямку, що й економіка. Тож коли економіка зростає, є велика ймовірність, що фондовий ринок також покаже приріст.
На противагу цьому, якщо в економіці спостерігається тенденція до зниження, є ймовірність, що фондовий ринок піде за цим. Ринок може навіть піднятися, коли очікується економічне зростання. Інвестори були свідками цього, коли фондова біржа зазнала краху після фінансової кризи 2008 року.
Як зазначалося вище, цей принцип заснований на теорії ЕМН. Вважається, що ціни на акції відображають всю інформацію та торгують за їх справедливою вартістю на біржах. Це унеможливлює можливість інвесторів продавати акції за завищеними цінами або купувати їх, коли вони занижені. Це зробило б неможливим перемогу на ринку за допомогою технічного або фундаментального аналізу. Інвесторам доведеться звернутися до інвестицій з високим рівнем ризику, щоб отримати кращі прибутки.
Ефективність фондового ринку як механізму дисконтування активно обговорюється протягом багатьох років. Намагаючись довести, що ринки цінних паперів не завжди підходять правильно, економіст Пол Самуельсон в 1966 році чудово зауважив, що "індекси на Уолл-стріт прогнозували дев'ять з останніх п'яти спад".
Теорія механізму дисконтування дозволяє стверджувати, що, коли економіка зростає, є велика ймовірність, що фондовий ринок також покаже посилення.
Критика механізму дисконтування
Тільки тому, що фондовий ринок та економіка виявили пряму кореляцію в минулому, це не означає, що вони завжди рухаються в одному напрямку. Насправді були випадки, що представляли протилежний сценарій. Інвестори не вірили або не намагалися розглянути можливі підводні камені попередніх бульбашок на фондовому ринку, навіть незважаючи на те, що було дуже багато.
Наприклад, бульбашка dotcom - заснована в основному на спекуляціях - спостерігається зростання технологічних компаній. Багато з цих компаній були стартапами і не мали фінансових результатів. Гроші були дешевими, тому зібрати капітал не було проблемою. Деякі економісти вважали це новим нормальним чи новим типом економіки, в якому не було можливості рецесії чи інфляції, незважаючи на попередження голови Федеральної резервної системи Алана Грінспана, який припускав, що ці теорії не є раціональними. Пузир вибухнув після того, як ФРС посилила свою грошово-кредитну політику у 2000 році, коли ринок зазнав краху і втратив усі прибутки, досягнуті наприкінці 1990-х.
Через його не надто досконалий запис як надійний механізм дисконтування у будь-яких ситуаціях, багато людей стверджують, що фондовий ринок є відсталою реакцією на економічні зміни. Суть - майбутнє примхливе, що частково є тим, що ринки існують в першу чергу. Якби майбутнє було передбачуваним, не було б підстав складати різні погляди на попит та пропозицію на товари та встановлювати ціни на кліринговому рахунку. Це означає, що не потрібно створювати ринків. Була б лише "переважаюча ціна" - всезнаюча ціна, яка представляє ціну на очищення ринку не тільки для поточного попиту та пропозиції, але і за весь час.
