Що таке подвійна валютна облігація?
Облігація з подвійною валютою - це вид боргового інструменту, коли купонна виплата виражена в одній валюті, а основна сума - в іншій. Цей вид облігацій може піддавати власника валютному ризику.
Ключові вивезення
- Дво валютна облігація - це різновид боргового інструменту, коли купонна виплата виражена в одній валюті, а основна сума - в іншій і може піддавати власника валютному ризику. Два найпоширеніші типи облігацій подвійної валюти - це традиційні облігації подвійної валюти та зворотні подвійні валютні облігації. Випуск подвійних валютних облігацій найчастіше ініціюється транснаціональними корпораціями та торговцями на ринку єврооблігацій.
Розуміння подвійних валютних облігацій
Облігація з подвійною валютою - це синтетичний цінний папір, який викуповується в одній валюті, тоді як виплати відсотків протягом життя облігації здійснюються в іншій валюті. Наприклад, облігація, випущена в доларах США (USD), яка сплачує відсотки в японській ієні (JPY), вважається облігацією подвійної валюти.
Валютою, в якій випускається подвійна валютна облігація, яка називається базовою валютою, зазвичай є валютою, в якій здійснюються виплати відсотків. Основна валюта та сума є фіксованими, коли облігація випущена, і валютний курс також може бути вказаний. Купонна процентна ставка на облігації з подвійною валютою зазвичай встановлюється за вищою ставкою, ніж порівнянні прямі облігації з фіксованою ставкою, і виплачується в більш слабкій або нижчій валюті.
Два найпоширеніші типи облігацій подвійної валюти:
- Традиційні облігації з подвійною валютою - відсотки сплачуються у національній валюті інвестора, а основна сума виражається у національній валюті емітента. Зворотні облігації з подвійною валютою - відсотки сплачуються у національній валюті емітента, а основна сума виражається у національній валюті інвестора.
Випуски подвійних валютних облігацій найчастіше ініціюються транснаціональними корпораціями та торговцями на ринку єврооблігацій. Варіації подвійних валютних облігацій - це облігаційні зобов'язання, облігації, пов'язані з єною, облігації з декількома валютними клаузами, облігації з виплати іноземних відсотків та облігації "небо-пекло".
Приклад подвійної валютної облігації
Припустимо, облігація випускається номіналом 1000 доларів США та має термін погашення один рік. Проценти підлягають сплаті в доларах США, а погашення основної суми при погашенні - в євро. Гіпотетичний спотовий курс становить 1, 24 євро / долар. Отже, вартість погашення основної суми за облігацію встановлюється у розмірі (1000 USD x EUR1) / USD1, 24 = 806, 45 EUR.
В кінці першого року тоді грошовий потік за цією облігацією становить $ 1000r + 806, 45 €. Якщо річна ринкова ставка становить 4% на ринку доларів та 7% на ринку євро, процентна ставка, за якою повинна випускатися облігація, становить:
- 1000 = (1000р / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000р / 1, 04) + 934, 581040 = 1000р + 971, 96
Де:
- r = 0, 068, або 6, 8%
Особливі міркування щодо подвійних валютних облігацій
Обмінний курс, пов'язаний з купоном та основною сумою, може бути визначений під час випуску облігацій у цільовому відступі. Емітент також може прийняти рішення про здійснення платежів, виходячи із спотових ставок на час виплати талонів та довірителів.
Емітент облігацій з подвійною валютою зазвичай встановлює обмінний курс, який дозволяє виплатам у більш сильній валюті оцінювати більше. Крім того, визначена сума погашення основної суми при погашенні дає змогу деяке подорожчання курсу більш сильної валюти.
Подвійні валютні облігації піддаються валютному ризику. Якщо валюта, в якій погашається довіритель, цінується, власник облігацій заробить гроші; якщо це знеціниться, вони втратять гроші. Інвестори можуть використовувати подвійні валютні свопи, які мають фіксований обмінний курс при випуску, щоб компенсувати обмінний ризик подвійних валютних облігацій. Облігації з подвійною валютою також використовуються для прямого хеджування валютних ризиків без будь-яких операцій на валютних ринках.
