Ризик за замовчуванням та ризик спред є двома компонентами кредитного ризику, який є типом ризику контрагента. Розгляньте ризик дефолту як тісніше пов'язаний із загальною концепцією ризику контрагента: недотримання специфікацій та умов договору. Ризик розповсюдження може бути пов'язаний з інвестиційним ризиком, наприклад, коли ціна або дохідність змінюються внаслідок зміни кредитного рейтингу.
Ризик кредитного спред - це не те саме, що ризики, пов'язані з опціоном кредитного спред, хоча існують ризики спред-кредитів у варіанті кредитного спред. Варіанти розповсюдження кредиту - це вид похідних, коли одна сторона передає кредитний ризик іншій стороні, як правило, в обмін на обіцянку здійснити грошові платежі, якщо зміниться кредитний спред. Цей вид договору найчастіше зустрічається серед боргових цінних паперів, які мають низькі кредитні рейтинги.
Ризик за замовчуванням
Майже кожен кредит або розширення кредиту має форму ризику дефолту. Ризик за замовчуванням вимірюється ймовірністю того, що фізична особа чи компанія не будуть здійснювати договірні платежі за борговим зобов'язанням. Ризик за замовчуванням не існує для фінансових операцій, наприклад, придбання акцій, які не мають гарантії платежу.
Для простого прикладу ризику дефолту розглянемо позичальника, який бере кредит на 300 000 доларів США. Банк, який видав позику, не знає з упевненістю, чи поверне позичальник своєчасно кредит, тому він бере на себе ризик дефолту в операції. Для компенсації ризику дефолту до позики застосовується процентна ставка, і банк також може вимагати значного внеску.
За умови спору, що є емітентом, що є надзвичайно добросовісним, дефолт платежу являє собою несплату будь-якої суми, що належить референтному активу, або будь-яку іншу майбутню заборгованість емітента за позичені, залучені або гарантовані кошти. Покупки облігацій, позик, кредитних ліній і навіть грошових платежів (COD) несуть певний ризик дефолту.
Поширити ризик
Ризики розповсюдження не пов'язані з договірними гарантіями, а походять від перетину процентних ставок, кредитних рейтингів та альтернативних витрат. Дійсно існує два типи ризику розповсюдження, хоча вони не є взаємовиключними.
Перший вид, справжній ризик розповсюдження, являє собою ймовірність зниження ринкової вартості договору або конкретного інструменту на основі дій контрагента. Якщо емітент облігації не виконує свої зобов'язання з облігацій, але робить інші фінансові помилки, що знижують кредитний рейтинг емітента, вартість облігацій, ймовірно, знижується. Цей ризик бере на себе інвестор.
Другий тип ризику спредів виникає через кредитні спреди. Кредитні спреди - це різниця між доходами різних боргових інструментів. Чим нижчий ризик за замовчуванням, тим нижча необхідна процентна ставка; більш високі ризики за замовчуванням пов'язані з підвищенням процентних ставок Отже, альтернативна вартість прийняття нижчого ризику дефолту - це більший відсотковий дохід. Ризик кредитного спред є важливою, але часто ігнорованою складовою інвестування доходу.
