Щотижневі та квартальні опціони в більшості випадків схожі на стандартні опціонні контракти, за винятком однієї основної різниці: терміну їх дії. Щотижневі опції спочатку були запущені в Чиказькій біржі опціонів боргу (CBOE) у жовтні 2005 року як однотижневі варіанти, але тепер відносяться до варіантів, які закінчуються в будь-яку п'ятницю, окрім третьої п’ятниці місяця (що стосується стандартних опціонів). Введені ЦБО в липні 2006 року, щоквартальні опціони закінчуються в останній день торгів кожного кварталу; вони орієнтовані насамперед на інституційний ринок.
Чому були введені щотижневі та щоквартальні варіанти?
Щотижневі та квартальні опціони були введені, щоб дати інвесторам більший вибір термінів дії опціону та дати їм змогу більш ефективно торгувати. Щотижневі варіанти розроблені, щоб інвестори та спекулянти могли торгувати новинами та подіями, такими як випуски економічних даних та оголошення про прибутки. Наприклад, інвестор, який бажає зайняти дуже короткострокову позицію на користь опціону компанії, до того, як її звіт про прибутки буде опублікований пізніше цього тижня, може купувати щотижневі дзвінки на акції. Оскільки термін дії цих дзвінків має лише кілька днів, вони, як правило, значно дешевші, ніж дзвінки, які минули за тиждень. Як інший приклад, якщо інвестор нервує найближчим часом ризик зниження, він або вона може розглянути питання про купівлю щотижня на ринковий індекс, щоб запобігти ризику широкого зниження.
Щоквартальні варіанти орієнтовані на грошових менеджерів та інституційних інвесторів, які, як правило, перебалансують свої портфелі в останній день кварталу. Оскільки щоквартальні варіанти мають великі розміри контрактів, вони не підходять для типового роздрібного інвестора.
Особливості тижневих параметрів
Щотижневі варіанти або "тижневики" мають тривалість контракту приблизно один тиждень. Спочатку вони були перераховані CBOE по п’ятницях, а термін дії закінчується наступної п’ятниці. Однак з 1 липня 2010 року вони розпочали торги по четвергах і закінчуються в наступну п’ятницю, що дозволяє інвесторам більш ефективно пересувати свої щотижневі опціонні торги.
Станом на 6 березня 2014 року щотижневі опціони були доступні для більш ніж 325 цінних паперів, насамперед акцій та ETF, а також декілька індексів власного капіталу. Більшість цих цінних паперів мають розширені доступні опції за тиждень. Повний список доступних варіантів щотижня можна переглянути на сайті CBOE.
Термін придатності: щотижневі варіанти закінчуються в будь-яку п'ятницю місяця, крім третьої п’ятниці. Вони також не перераховані для закінчення терміну дії в п’ятницю, коли термін дії кварталу встановлений, що закінчується. Якщо дата перерахування або дата закінчення тижневої опції припадає на відпустку, вона переноситься на один робочий день.
Розрахунок та останній день торгівлі: Ключовою відмінністю між стандартними опціонами та тижнями опціонів є час їх розрахунку, який диктує останній день, у який їх можна торгувати. Зверніть увагу, що останній день для торгових стандартних опціонів - третя п’ятниця місяця, і вони закінчуються наступного дня (субота). При опціонах за тиждень останній торговий день залежить від того, чи буде опція вечірньою або погашеною.
Щотижневі опціони на всі акції та фондові торги (ETF) утримуються з урахуванням вечора, а це означає, що здійснення та призначення визначаються після закриття. Отже, останнім днем торгів для опціонів, що підлягають вечору, є день закінчення, який є п’ятницею.
Варіанти індексу можуть бути відстроченими або відшкодованими. Останнім днем торгування опціонів з погашеним рахунком є день до закінчення терміну дії, (четвер.) Ці опції розраховуються за допомогою індексного значення, яке розраховується виходячи з початкової ціни продажу кожного компонента індексу в день закінчення терміну дії, тобто в п'ятницю.
Страйкові цінові обмеження: CBOE встановлює обмеження на кількість тижневих опцій, які можна запропонувати на цінні папери. Крім того, усі ціни на страйк, що перераховані на щотижневі опціони, повинні бути в межах 30% від поточної вартості цінного папера. Як приклад, найнижча ціна страйку на тижневі опціони для Apple (Nasdaq: AAPL) 10 березня 2014 року - коли вона закрилася на рівні 530, 92 долара - становила 410 доларів. Таке обмеження не застосовується для стандартних опцій.
Параметри щотижня S&P 500: Щотижневі параметри індексу S&P 500 (SPXW) сильно відрізняються від інших варіантів щотижня і відомі як "Кінець тижня" або "Кінець тижня". CBOE списки і підтримує шість послідовних термінів дії SPXW на будь-якому заданий час, виключаючи поточний термін дії. Таким чином, станом на 6 березня 2014 року доступними термінами дії опціонів SPXW були: 7 березня (поточний термін дії), 14 березня, 28 березня, 4 квітня, 11 квітня, 25 квітня та 2 травня.
На відміну від стандартного розміру контракту на щотижневі опціони, опції SPXW мають великий розмір контракту з мультиплікатором 100 доларів. Це означає, що якщо S&P 500 торгуватиметься за 1800, SPXW мали б умовний розмір 180 000 доларів. Розрахунок здійснюється готівкою, тоді як вправи є європейським (тобто здійснювати можна лише на термін придатності. Див. "American Vs. European Options"). Ці опції встановлюються за вечірній день в останній торговий день, який, як правило, є п'ятницею. Їх популярність зросла в останні роки, коли середньоденний обсяг опцій SPXW зростав з менш ніж 5% усіх опціонів S&P 500, що торгувались у 2010 році, до більш ніж 30% у грудні 2013 року.
Особливості квартальних варіантів
Хоча щотижневі опціони доступні для широкого спектру цінних паперів, станом на 10 березня 2014 року щоквартальні опціони були доступні лише за дев'ятьма основними індексами та ETF:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Index Fund (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) Nasdaq-100 Index Tracking Stock (QQQ) S&P 100 - Європейський стиль (XEO) S&P 500 (SPX) Депозитарні квитанції S&P / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
Щоквартальні опціони мають мультиплікатор 100 доларів, що означає, що вони мають умовне значення долара, рівне 100 кратному рівню індексу або ETF. Термін дії їх закінчується в останній робочий день календарного кварталу і підлягає сплаті за вечір, а це означає, що ними можна торгувати аж до дати закінчення терміну придатності.
За винятком індексів XSP, XEO та SPX, у кожного цінного папера можуть бути укладені контракти на чотири календарні квартали поспіль плюс останній квартал наступного календарного року з розрахунком у фізичному вираженні. Індекси XSP, XEO та SPX можуть мати до восьми щоквартальних опціональних контрактів, перелічених одночасно; Вправи для цих квартальних варіантів є лише європейським, з розрахунком готівкою.
Плюси і мінуси
Щотижневі варіанти мають такі переваги:
- Нижчі витрати : Оскільки вони мають меншу вартість часу, ніж стандартні опції, щотижневі опціони передбачають менший витрата готівки для покупця опціону. Гнучкість вибору конкретної дати закінчення терміну дії : На відміну від стандартних контрактів, які мають дуже обмежений діапазон термінів дії, інвестор має можливість вибрати конкретну дату закінчення терміну дії опціонної стратегії через щотижневі варіанти. Доступно для широкого спектру акцій та ETF : Щотижневі варіанти доступні для більш ніж 325 акцій, що найбільш широко торгуються, ETF та індексів.
До недоліків тижневих варіантів можна віднести:
- Комісійні вищі відсотки вищі : Оскільки більшість брокерів стягує фіксовану плату за торгівлю опціоном, комісія за щотижневі опціони може виявитись вищою у відсотках, ніж за стандартні опціони. Більш широкі спреди на пропозицію та зниження ліквідності : щотижневі можуть також мати більш широкі спреди та нижчу ліквідність, ніж контракти зі стандартними опціонами. Менші премії для авторів опціонів : Повернення менших премій, які сплачують покупці опціонів за щотижневі опціони, полягає в тому, що автори опціонів отримують менші премії порівняно зі стандартними опціонами. Важко “відремонтувати” програшну торгівлю : обмежений час до закінчення тижневих опціонів ускладнює перевернення або виправлення втраченої торгівлі.
Для квартальних опціонів головна вигода полягає в тому, що їх закінчення збігається з квартальним, що дозволяє інституційним інвесторам ефективніше застосовувати хеджування та інші опціонні стратегії. Основними недоліками є той факт, що вони доступні лише для декількох основних індексів та ETF, а більш широкі спреди через обмежену ліквідність. Крім того, їхній великий умовний розмір виводить їх поза межі середнього роздрібного інвестора.
Суть
Щотижневі та квартальні опціони забезпечують більший вибір термінів дії опціонів для інвесторів, дозволяючи їм більш ефективно торгувати. Щотижневі варіанти, зокрема, можуть підходити для роздрібних інвесторів, які ознайомлені з ризиками торгуючих варіантів.
