Однією з найосновніших концепцій, з якою інвестори повинні ознайомитись - це ціна облігацій. Облігації не торгують як акції. Механізми ціноутворення, що спричиняють зміни на ринку облігацій, не є настільки інтуїтивними, як спостерігати зростання вартості акцій або пайових фондів.
Облігації - це позики; купуючи облігацію, ви надаєте позику компанії-емітенту чи уряду. Кожна облігація має номінальну вартість, і вона може торгувати по номіналу, з премією або зі знижкою. Відсотки, сплачені за облігацією, є фіксованими, але дохідність - виплата відсотків відносно поточної ціни облігації - коливається, коли ціна облігації коливається.
Простіше кажучи, ціни на облігації коливаються на відкритому ринку у відповідь на попит та пропозицію на облігацію. Ціна облігації визначається дисконтуванням очікуваного грошового потоку до теперішнього часу з використанням дисконтної ставки. Три основні впливи на цінові облігації на відкритому ринку - це попит та пропозиція, вік до погашення та кредитні рейтинги.
Ціноутворення на преміальні та дисконтні облігації
Облігації випускаються із встановленою номінальною вартістю та торгуються за номіналом, коли поточна ціна дорівнює номіналу. Облігації торгуються за премією, коли поточна ціна перевищує номінал. Наприклад, облігація за номінальною вартістю 1000 доларів США, що продається за 1200 доларів, торгується з премією. Дисконтні облігації - навпаки, продаються за нижчу від зазначеної номінальної вартості.
Облігації, які мають нижчу ціну, мають більшу прибутковість, і тому вони привабливіші. Наприклад, облігація номінальною вартістю 1000 доларів США, що має 6% процентної ставки, щорічно сплачує 60 доларів США щорічно, незалежно від поточної ціни торгівлі. Виплати відсотків фіксуються. Якщо облігація в даний час торгується на рівні 800 доларів США, виплата відсотків у розмірі 60 доларів США забезпечує прибутковість 7, 5%. Оскільки ви краще заплатите 800 доларів, щоб заробити 60 доларів, ніж заплатити 1000 доларів, щоб заробити ті самі 60 доларів, краще купувати облігації з більш високою прибутковістю.
Тривалість облігацій та ціноутворення
Вік облігації відносно строку погашення суттєво впливає на ціноутворення. Облігації виплачуються в повному обсязі (за номіналом), коли вони погашають, хоча існують варіанти закликати або викупити деякі облігації до їх погашення. Оскільки власник облігації ближче до отримання повної номінальної вартості у міру наближення строку погашення, ціна облігації рухається до номіналу у міру старіння.
Вік і попит на облігації впливають на ціни, а рейтинги, що надаються облігаціям та їхнім емітентам, також мають великий вплив. Існує три первинні рейтингові агентства, і рейтинги, які вони призначають, виступають сигналами для інвесторів про кредитоспроможність та безпеку облігацій. Оскільки власники облігацій мають меншу ймовірність придбати облігації з низькими рейтингами (а отже, і меншими шансами повернути їх емітентом), ціна цих облігацій, швидше за все, впаде.
Ціноутворення на облігаційні позики
Інвестори, що розглядають, як наближення строку погашення вплине на ціну облігації, також повинні знати про вплив, який має функція виклику на облігацію. Позикові облігації можуть бути погашені до дати погашення на розсуд емітента.
Через можливість дострокового погашення, якщо процентні ставки знизилися, ціна облігації діятиме таким чином, що відображатиме підхід до погашення; ця ситуація робить більш привабливим для емітента погашення облігації достроково. Якщо процентні ставки подорожчали, наближається дата виклику не сильно вплине на ціну облігації, оскільки емітент має меншу ймовірність застосувати опцію виклику облігації.
