Вартість капіталу - це прибуток, необхідний компанії для інвестування у такий великий проект, як будівництво заводу чи фабрики. Для оптимізації прибутковості компанія інвестуватиме або розширюватиме операції лише тоді, коли прогнозовані прибутки від проекту перевищують вартість капіталу, що включає як борг, так і власний капітал. Позиковий капітал збирається за рахунок позикових коштів за допомогою різних каналів, таких як придбання позик або фінансування кредитних карт. З іншого боку, акціонерне фінансування - це акт продажу акцій звичайного або привілейованого акцій. Основний спосіб, яким ринковий ризик впливає на вартість капіталу, це через вплив на вартість власного капіталу.
Розуміння вартості капіталу
Загальна вартість капіталу компанії включає як кошти, необхідні для виплати відсотків за боргове фінансування, так і дивіденди за фінансування власного капіталу. Вартість фінансування власного капіталу визначається шляхом оцінки середньої прибутковості інвестицій, яку можна очікувати, виходячи з прибутку, отриманого на ширшому ринку. Тому, оскільки ринковий ризик безпосередньо впливає на вартість фінансування власного капіталу, він також безпосередньо впливає на загальну вартість капіталу.
Ключові вивезення
- Собівартість капіталу - це прибуток, необхідний для того, щоб зробити проект капітальних інвестицій компанії вагомим. Витрати капіталу включають боргове фінансування та власне фінансування. Ринковий ризик впливає на вартість капіталу за рахунок витрат на власне фінансування. Витрати власного капіталу зазвичай розглядаються через об'єктив CAPM. Оцінка вартості власного капіталу може допомогти компаніям мінімізувати загальну вартість капіталу, одночасно даючи інвесторам зрозуміти, чи достатня очікувана віддача для компенсації ризику чи ні.
Вартість фінансування власного капіталу, як правило, визначається за допомогою моделі ціноутворення капітальних активів або CAPM. Ця формула використовує загальну середню ринкову прибутковість та бета-величину відповідних акцій, щоб визначити норму прибутковості, яку акціонери можуть обґрунтовано очікувати на основі сприйнятого інвестиційного ризику. Середня прибутковість ринку оцінюється, використовуючи норму прибутковості, генеровану основним ринковим індексом, таким як S&P 500 або Dow Jones Industrial Average. Рентабельність ринку додатково підрозділяється на премію за ринковий ризик та безризикову ставку.
Безризикова норма прибутку зазвичай оцінюється з використанням норми прибутку короткострокових казначейських векселів, оскільки ці цінні папери мають стабільні значення з гарантованою прибутковістю, підтримуваною урядом США. Премія за ринковий ризик дорівнює доходності ринку за вирахуванням безризикової ставки і відображає відсоток прибутку від інвестицій, який можна віднести до мінливості фондового ринку.
Наприклад, якщо поточна середня норма прибутковості інвестицій в S&P 500 становить 12%, а гарантована норма прибутку за короткостроковими казначейськими облігаціями становить 4%, то премія за ринковий ризик становить 12% - 4%, або 8%.
Обчислення вартості капіталу за допомогою CAPM
Вартість власного капіталу, визначена методом CAPM, дорівнює безризиковій ставці плюс премія за ринковий ризик, помножена на бета-вартість відповідного запасу. Бета акції - це показник, який відображає мінливість даної акції відносно мінливості більшого ринку.
Бета-значення 1 вказує на те, що цінні акції настільки ж мінливі, як і більший ринок. Якщо, наприклад, S&P 500 підскочить на 15%, очікується, що акції покажуть аналогічні 15% приросту. Бета-значення між 0 і 1 вказують на те, що акція менш мінлива, ніж ринкова, тоді як значення вище 1 вказують на більшу мінливість.
Припустимо, що акція має бета-значення 1, 2, Nasdaq генерує середню прибутковість 10%, а гарантована норма прибутку за короткостроковими казначейськими облігаціями становить 5, 5%. Норма прибутку, яку розумно можна очікувати від інвесторів, може бути обчислена за допомогою моделі CAPM:
Сігналы абмеркавання Повернення = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%
Використання цього методу оцінки вартості власного капіталу дає змогу підприємствам визначити найбільш економічний засіб залучення коштів, мінімізуючи тим самим загальну вартість капіталу. З точки зору інвестора, результати можуть допомогти вирішити, чи очікувана прибуток виправдовує інвестиції, враховуючи потенційний ризик.
