Що таке Фонд застави?
Фонд застави - це тип інвестиційного механізму, в якому учасники погоджуються, або «заставлять», внести капітал у ряд інвестицій. На відміну від сліпого пулу, вкладники в заставний фонд залишають за собою право переглянути кожну інвестицію до внесення коштів. Якщо вони не схвалюють конкретну інвестицію, яка розглядається, вони можуть утриматися від інвестицій у конкретний проект.
Заставні фонди - це загальний підхід до інвестування венчурного капіталу серед інвесторів, які бажають зберегти контроль над окремими інвестиційними рішеннями.
Ключові вивезення
- Фонд застави - це інвестиційний механізм, в який бенефіціари вносять капітал на основі угоди. Інвестори залишають за собою право відмовитися від конкретних інвестицій. Навпаки, інвестиційні фонди сліпих фондів не пропонують такого рівня гнучкості. Заставні фонди користуються популярністю у спільноті ВК, хоча вони також використовуються в інших галузях промисловості, таких як приватний капітал (ПЕ) або придбання комерційної нерухомості.
Розуміння заставних фондів
Концепція заставних фондів набула популярності після бульбашки dotcom кінця 1990-х та початку 2000-х років. Під час кризи сліпі фонди, які інвестували агресивні інвестиції в технологічні компанії, зазнали величезних втрат. У відповідь інвестори звернулися до альтернативних підходів, які могли б забезпечити більший нагляд за інвестиційним процесом.
Для цих інвесторів основна чеснота формату фонду застави полягає в тому, що він не змушує окремих інвесторів підтримувати підприємства, в які вони не бажають інвестувати, але які підтримує більшість інвесторів. Замість того, щоб бути примушеними брати участь у цих інвестиціях, інвестори в заставні фонди можуть відмовитись або відмовитись від інвестицій у кожному конкретному випадку. Для багатьох інвесторів, постраждалих від бюста dotcom, це було бажаним нововведенням.
Хоча це коріння в секторі запуску технологій, сьогодні заставні кошти використовуються в різних галузях промисловості і не обмежуються інвестиціями на ранній стадії. Дійсно, через додаткову гнучкість, яку він пропонує інвесторам, менеджерам заставних фондів може бути легше збирати капітал, використовуючи цю модель, порівняно зі сліпими фондами.
Окрім дозволу інвесторам на розсуд щодо того, чи потрібно підтримувати конкретні можливості, заставні фонди, як правило, структуруються таким чином, як звичайні фонди ПЕ. Грошові кошти, що вносяться інвесторами, зберігаються в транспортному засобі спеціального призначення (SPV), який використовується як власний капітал при фінансуванні придбань. Зібрані гроші також використовуються для фінансування адміністративних витрат та зборів за управління.
Хоча структура фонду застави надає більший контроль інвесторам, вона також має деякі потенційні недоліки. Зокрема, заставні фонди можуть мати меншу можливість скористатися чутливими до часу інвестиційними можливостями через відсутність визначеності щодо капіталу інвестора. Аналогічно, у керівників фондів застави можуть виникнути труднощі з залученням сторонніх інвесторів для надання допомоги у великих угодах, оскільки особи, які беруть участь у фонді застави, можуть відрізнятися від однієї угоди до іншої.
Нарешті, продавці з кількома дружинниками можуть віддавати перевагу більш традиційній структурі фондів, у якій вже існує постійний капітал, особливо якщо вони хочуть закрити якнайшвидше.
Приклад реального світу Фонду застави
Припустимо, ви керуєте заставою, що спеціалізується на придбанні комерційної нерухомості. Ви розробляєте стратегічний документ, у якому викладаєте підхід до інвестування, з кількома прикладами потенційних кандидатів на придбання. На основі дослідження ринку та фінансового моделювання ви отримуєте попередній інтерес від 10 інвесторів.
Оскільки ви використовуєте модель фонду застави, ваші 10 інвесторів спочатку не вносять капітал у ваш фонд. Натомість вони погоджуються переглянути кожну інвестицію окремо, а потім вирішують, чи вкладати капітал у кожну запропоновану угоду. З цією загальною прихильністю ви вирішили знайти та розвинути потенційні угоди.
Завдяки гнучкості, яку ви пропонуєте своїм інвесторам, ви змогли відносно швидко знайти своїх 10 прихильників. Деякі з них спеціально шукали контроль, який надає ваш фонд застави, і їм було б незручно, якби ви використовували модель сліпого пулу.
З іншого боку, структура вашого фонду застави не обходиться без ускладнень. Зокрема, це заважає вам з впевненістю знати, скільки ваших інвесторів вирішать інвестувати у певний проект. З цієї причини ви не можете бути впевнені, чи може даний проект бути занадто великим для вирішення. Аналогічно, під час переговорів з продавцями, вам потрібно висловити впевненість, що ви зможете закрити угоду, не дивлячись точно, чи забезпечать ваші інвестори необхідні кошти.
