Що таке коригування на ризик?
Прибутковість, скоригована під ризик, визначає дохідність інвестицій, вимірюючи, який ризик бере участь у виробництві цього прибутку, який, як правило, виражається як число чи рейтинг. Прибутковість з урахуванням ризику застосовується до окремих цінних паперів, інвестиційних фондів та портфелів.
Деякі поширені заходи ризику включають альфа, бета, R-квадрат, стандартне відхилення та коефіцієнт Шарпа. Порівнюючи дві або більше потенційних інвестицій, інвестор повинен завжди порівнювати однакові заходи ризику для кожної різної інвестиції, щоб отримати відносну перспективу ефективності.
Прибутковість з урахуванням ризику
Розуміння повернення, регульованого ризиком
За найпростішим визначенням, коригування під ризик - це прибутковість інвестицій, яку ви зробили відносно величини ризику, яку вклала інвестиція за певний період часу. Якщо дві або більше інвестицій мають однаковий прибуток протягом певного періоду часу, той, який має найменший ризик, матиме кращу коригування прибутковості. Однак, враховуючи, що різні вимірювання ризику дають інвесторам дуже різні аналітичні результати, важливо бути зрозумілим щодо того, який тип коригування ризику коригується. Нижче наведено приклади суперечливих підрахунків прибутковості з урахуванням ризику та їх наслідки.
Приклад коефіцієнта різкої різкості
Коефіцієнт Шарпа - це показник перевищення доходу від інвестицій, що перевищує безризикову ставку, за одиницю стандартного відхилення. Він обчислюється шляхом отримання повернення інвестицій, віднімання безризикової ставки та ділення цього результату на стандартне відхилення інвестицій. Всі інші рівні, чим вище коефіцієнт Шарпа, тим краще. Стандартне відхилення показує мінливість прибутковості інвестиції щодо її середньої дохідності. Більші стандартні відхилення відображають більш широку віддачу, а вузькі стандартні відхилення означають більш концентровану віддачу. Безризикова ставка - це прибутковість інвестицій без ризику, таких як казначейська облігація.
Взаємний фонд А повертає 12% за минулий рік і мав стандартне відхилення в 10%. Взаємний фонд B повертає 10% і мав стандартне відхилення 7%. Безризикова ставка за період часу становила 3%. Коефіцієнти Шарпа будуть розраховані так:
Взаємний фонд А: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Взаємний фонд B: (10% - 3%) / 7% = 1
Навіть незважаючи на те, що пайовий фонд А мав вищу віддачу, Взаємний фонд B мав більш високу коригуваність під ризик, що означає, що він отримував більше на одиницю загального ризику, ніж Взаємний фонд А.
Приклад співвідношення Трейнора
Коефіцієнт Трейнора обчислюється так само, як коефіцієнт Шарпа, але він використовує бета інвестиції в знаменнику. Чим вище коефіцієнт Трейнора, тим краще. Використовуючи попередній приклад фонду та припускаючи, що кожен з фондів має бета-версію 0, 75, розрахунки такі:
Взаємний фонд А: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Взаємний фонд B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Тут взаємний фонд A має вищий коефіцієнт Трейнора, тобто фонд отримує більше прибутку на одиницю систематичного ризику, ніж фонд B. З огляду на цей результат та результат підрахунку коефіцієнта Шарпа, можна зробити висновок, що фонд B є більш ефективним отримання прибутку на одиницю несистематичного ризику.
Що означає середній показник повернення
Прибутковість з урахуванням ризику може мати серйозний вплив на портфелі. На сильних ринках фонд із меншим ризиком, ніж еталонний, може обмежувати прибуток, а фонд, який становить більше ризику, ніж тест, може мати більший прибуток. Було показано, що, хоча втрати можуть накопичуватися у фондах з високим рівнем ризику протягом нестабільних періодів, фонди з більшим апетитом до ризику швидше перевершують свої орієнтири протягом повних ринкових циклів.
