Акції Roku Inc. (ROKU) падають майже на 16 відсотків після того, як компанія опублікувала середні результати в четвертому кварталі, враховуючи крутий ринковий обсяг 4, 2 мільярда доларів.
Результати Roku в центрі уваги компанії, яка стикається з жорсткою конкуренцією на своєму потоковому медіапристрої, в той час як її рекламна платформа може не набирати достатньо швидко тяги. Порівняно з такою компанією, як Apple Inc. (AAPL), апаратною компанією, яка ставить користувачів на екосистему, подібну до iPhone, Roku майже на 40 відсотків завищена.
Netflix Inc. (NFLX) та Roku не порівнянні, оскільки оцінка Netflix не повинна використовуватися для виправдання Року, як дехто стверджує. Netflix - модель на основі передплати, де абонент сплачує щомісячну плату за доступ до оригінального вмісту Netflix.
Netflix - це платформово-агностичний продукт, який можна переглядати на будь-якому пристрої з будь-якого місця, що дозволяє Netflix торгувати більш високим кратним числом Roku. Насправді Netflix, який створив плеєр Roku, відкрутив Roku, оскільки побоювався, що потоковий плеєр буде розглядатися як конкуренція іншим виробникам пристроїв, що погіршує розповсюдження вмісту Netflix.
Дані ROKU від YCharts
Завищена
При оцінці, подібній аналогічній Apple, Roku буде оцінюватися лише в 2, 8 мільярда доларів, що на 38 відсотків зменшилося від її поточної оцінки. Компанія Apple торгує в 3, 2 рази за 2019 рік, а прогноз продажів складає 273, 83 мільярда доларів, тоді як Roku в даний час торгується в 4, 9 рази за 2019 рік.
Але є ймовірність, що ці оцінки продажів можуть бути занадто високими, що може зробити компанію вартістю ще менше, оскільки Roku відчуває зниження доходу від гравців, і його рекламна платформа може не рости досить швидко, щоб компенсувати це.
Дані ROKU від YCharts
Зниження продажів
Намагаючись завоювати частку ринку, Року каже, що його головна увага приділяється продажу гравців для збільшення активних рахунків, і, як результат, компанія не зосереджена на максимізації прибутку від обладнання або валового прибутку. Ця відсутність уваги призвела до того, що середня ціна продажу його пристроїв впала на 14 відсотків.
Незважаючи на зниження цін - що повинно було перевести на збільшення обсягу продажів - продажі Roku зменшилися. Продажі медіа-пристроїв Roku в останньому кварталі впали на понад 7 відсотків порівняно з роком тому до 102, 8 мільйона доларів. Це підкреслює, наскільки сильною є конкуренція на ринку для цих потокових пристроїв - і від набагато більш відомих конкурентів, таких як Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) та Apple.
Не росте досить швидко
Roku занадто багато залежить від зростання доходу від реклами та її ліцензійної платформи, яка за рік зросла на 129 відсотків до 85, 4 мільйона доларів. Але виникають занепокоєння, оскільки підрозділ скоротився лише на 45, 3 відсотка від загального обсягу продажів, з 46, 1 відсотка у другому та третьому кварталах.
Норма прибутку також знизилася в останньому кварталі приблизно на 300 базисних пунктів до 74, 6 відсотка, тоді як зростання доходу на користувача сповільнилося до лише 8, 6 відсотка послідовно з 13 відсотків.
Якщо Roku починає розробляти оригінальний вміст і стягує щомісячну абонентську плату, то модель змінюється. Але наразі компанія не планує цього робити, що робить Року більше схожим на Apple, а не на Netflix. А для Року це не виграшна стратегія.
