Торгівля інсайдерами є частиною американського ринку, оскільки Вільям Дуер використовував посаду помічника секретаря Казначейства, щоб керувати покупками облігацій наприкінці 1700-х років., ми розглянемо деякі знакові випадки інсайдерської торгівлі.
Ключові вивезення
- Торгівля інсайдерською торгівлею часто виявляється складною для SEC, і виявлення її передбачає багато вигадок і врахування ймовірностей. Хоча можливо, що Боескі був таким хорошим у прогнозуванні захоплень, це було дуже неправдоподібно. У минулому SEC отримала помилки і звинувачували невинні сторони у випадках, які є прикордонними, у кращому випадку.
1. Альберт Х. Віггін: Мільйонер з крахом на ринку
Протягом 20-х роковин багато професіоналів з Уолл-стріт, і навіть частина широкої громадськості, знали, що Уолл-стріт - це сфальсифікована гра, яку ведуть потужні інвестиційні пули. Страждаючи від нестачі розкриття інформації та епідемії маніпулятивних чуток, люди вважали, що інвестиції в коктейль та інвестування імпульсу є єдиними життєздатними стратегіями отримання прибутку. На жаль, багато інвесторів виявили, що ковдри, на яких вони їхали, насправді були коптильні для прихованих замовлень на продаж, які залишали їх у руках сумку. Тим не менш, поки ринок продовжував зростати, ці невдачі розглядалися як невелика ціна, яку потрібно заплатити, щоб згодом увійти у велику гру. У жовтні 1929 року було показано, що велика гра стала ще однією димовою заслоною.
Після краху громадськість була поранена, розлючена та голодна помсти. Альберт Х. Віггін, шановний глава Національного банку Чейз, здавався малоймовірною ціллю, поки не було виявлено, що він скоротив 40 000 акцій власної компанії. Це як боксер, який робить ставку на опонента - серйозний конфлікт інтересів.
Використовуючи сімейні корпорації, що належать повністю, для приховування торгів, Віггін створив позицію, яка дала йому великий інтерес у створенні своєї компанії на землю. Ніяких конкретних правил проти скорочення власної компанії в 1929 році не було, тож Wiggin юридично заробив 4 мільйони доларів від краху 1929 року та розхитування акцій Chase, що послідувало за цим.
Не тільки це було законно в той час, але Віггін також прийняв від банку пенсію в розмірі 100 000 доларів на рік за життя. Пізніше він відмовився від пенсії, коли громадський зріст став занадто гучним, щоб ігнорувати. Віггін не був самотнім у своїй аморальній поведінці, і подібні викриття призвели до перегляду 1934 р. Закону про цінні папери 1933 р., Який був суворіший щодо інсайдерської торгівлі. Це було відповідним чином прозвано "Закон Віггіна".
2. Левін, Зігель, Боескі та Мілкен: Пакет передбачуваних щурів
Одним із найвідоміших випадків інсайдерської торгівлі стали домашні імена Майкла Мілкена, Денніса Левіна, Мартіна Зігеля та Івана Боеського. Мілкен привернув найбільшу увагу, оскільки він був найбільшою ціллю для Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), але насправді Боєскі був павуком у центрі мережі.
У середині 1980-х Боескі був арбітражним діячем, який мав змогу вибирати потенційні цілі на поглинання та інвестувати ще до того, як була зроблена пропозиція. Коли надійшла пропозиція, акції цільової фірми збільшаться, і Боескі продасть свої акції з метою отримання прибутку. Іноді Боескі купував лише кілька днів до оприлюднення непроханої заявки - подвиг попереднього пізнання, що конкурує з розумовими силами згинача ложки Урі Геллера.
Як і Геллер, визнання Боеського виявилося шахрайством. Замість того, щоб вести табельну таблицю всіх публічно торгуваних фірм, що торгують достатньою знижкою на їхні справжні цінності, щоб залучити пропозиції та інвестувати в найбільш ймовірні з групи, Боескі пішов прямо до джерела - зброї злиття та поглинання основних інвестиційні банки. Боескі заплатив Левіну і Зігелю за інформацію про попереднє поглинання, яка керувала його стародавніми покупками. Коли у 1980-х роках Боескі потрапив майже на кожну велику угоду - "Гетьті Ойл", "Набіско", "Залива нафти", "Шеврон" (NYSE: CVX), "Тексако", люди в SEC стали підозрілими.
Перерва в SEC наступила, коли Меррілл Лінч повідомила, що хтось із фірми просочує інформацію, і, як результат, банківський рахунок у швейцарському банку Levine був розкритий. SEC закатав Левіна, і він відмовився від імені Боеського. Спостерігаючи за Боескі, особливо під час фіаско Гетті Ойл, SEC зачепила Зігеля. З трьома в сумці вони пішли за Майклом Мілкеном. Спостереження за Боеским і Мілкеном допомогло SEC скласти список із 98 звинувачень на суму 520 років тюремного ув'язнення проти короля непотрібних облігацій. Обвинувачення в СЕК не все трималися, але Боескі і Мілкен взяли на себе тяжкий облік із рекордними штрафами та тюремними вироками.
3. Р. Фостер Вінанс: Розбірливий колумніст
Хоча не високий рейтинг за доларами, справа оглядача "Wall Street Journal" Р. Фостера Вінсана є визначною справою для його цікавого результату. Вінсан написав колонку "Почув на вулиці", де профілював певний запас. Запаси, розміщені в колонці, часто піднімаються вгору або вниз відповідно до думки Вінсана. Вінанс випустив вміст своєї колонки до групи біржових маклерів, які використовували підказку, щоб зайняти позиції на складі до того, як колона була опублікована. Брокери отримували легкі прибутки і нібито віддавали частину своїх незаконних прибутків "Уінансу".
Вінсан був спійманий SEC і поставлений в центрі дуже хитрої судової справи. Оскільки колонка була особистою думкою Вінсана, а не матеріальною інсайдерською інформацією, SEC був змушений розробити унікальну та небезпечну стратегію. SEC стверджувала, що інформація в стовпці належала журналу The Wall Street Journal, а не Winans. Це означало, що, хоча Вінсан був засуджений за злочин, Журнал теоретично міг би займатися тією ж практикою торгувати його вмістом без будь-яких юридичних турбот.
4. Марта Стюарт: Домашній підман
У грудні 2001 року Управління з контролю за продуктами і ліками (FDA) оголосило, що відкидає новий препарат від раку ImClone - Ербітукс. Оскільки препарат представляв основну частину трубопроводу ImClone, акції компанії різко занурилися. Багато фармацевтичних інвесторів постраждали від падіння, але сім'я та друзі генерального директора Самуеля Ваксала були, як не дивно, серед них. Серед тих, хто має надприродний хист до здогадувань про рішення FDA за кілька днів до оголошення, була домашня гуру Марта Стюарт. Вона продала 4000 акцій, коли акція все ще торгувалася у високі 50-ті долари та зібрала майже 250 000 доларів на продаж. Акція впаде до трохи більше 10 доларів у наступні місяці.
Стюарт стверджував, що раніше мав замовлення на продаж у свого брокера, але її історія продовжувала розгадуватися, і громадський сором зрештою змусив її піти у відставку з посади генерального директора власної компанії Марти Стюарт Лівінг Омнімедіа. Ваксал була заарештована і засуджена до понад семи років ув'язнення та оштрафована на 4, 3 млн доларів у 2003 році. У 2004 році Стюарт та її брокер також були визнані винними у торгівлі інсайдерськими особами. Стюарт був засуджений до п'яти місяців тюремного ув'язнення та оштрафований на 30 000 доларів США.
Суть
Марта Стюарт пропонує найкращий приклад того, чому краще не торгувати матеріальною інсайдерською інформацією, залишаючи моральний аспект осторонь. Якби вона просто тримала свої акції ImClone, вона під час поглинання Елі Ліллі потрапила б у діапазон 70–80 доларів, зробивши її акції на суму близько 60 000 доларів більше, ніж продала. Натомість її оштрафували на 30 000 доларів та опинилися у в'язниці. Ризики в цьому випадку, безумовно, переважали прибутки.
