Розглядаючи мінливість фонду, інвестору може бути важко вирішити, який фонд забезпечить оптимальну комбінацію ризик-винагорода. Багато веб-сайтів безкоштовно пропонують різні мінливості для пайових фондів; однак, важко дізнатися не тільки те, що означають фігури, але і як їх аналізувати.
Крім того, взаємозв'язок між цими цифрами не завжди очевидний. Читайте далі, щоб дізнатися про чотири найпоширеніші заходи мінливості та про те, як вони застосовуються при типі аналізу ризиків на основі сучасної теорії портфеля.
Оптимальна теорія портфеля та взаємні фонди
Одне вивчення взаємозв'язку між дохідністю портфеля та ризиком - це ефективна межа, крива, яка є частиною сучасної теорії портфеля. Крива формується з графіку, що побудує повернення та ризик, позначений мінливістю, яка представлена стандартним відхиленням. Відповідно до сучасної теорії портфеля, кошти, що лежать на кривій, дають максимально можливий прибуток, враховуючи кількість мінливості.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Зі збільшенням стандартного відхилення зростає і повернення. У наведеному вище графіку, як тільки очікувана віддача портфеля досягне певного рівня, інвестор повинен взяти на себе велику мінливість для невеликого збільшення прибутку. Очевидно, що портфелі із співвідношенням ризик / прибуток, побудовані значно нижче кривої, не є оптимальними, оскільки інвестор бере на себе велику кількість нестабільності для невеликої віддачі. Щоб визначити, чи має запропонований фонд оптимальну віддачу на суму придбаної нестабільності, інвестору необхідно зробити аналіз стандартного відхилення фонду.
Сучасна теорія портфеля та мінливість не є єдиним засобом, який інвестори використовують для аналізу ризику, спричиненого багатьма різними факторами на ринку. І такі речі, як толерантність до ризику та стратегія інвестування, впливають на те, як інвестор бачить його вплив на ризик. Ось чотири інші заходи.
1. Стандартне відхилення
Як і у багатьох статистичних заходах, розрахунок для стандартного відхилення може бути загрозливим, але, оскільки ця цифра є надзвичайно корисною для тих, хто вміє нею користуватися, існує безліч безкоштовних скринінгових скринінгу, які надають стандартні відхилення коштів.
Стандартне відхилення, по суті, повідомляє про нестабільність фонду, що вказує на тенденцію дохідності зростати або різко падати за короткий проміжок часу. Нестабільна цінність також вважається вищим ризиком, оскільки її продуктивність може швидко змінитися в будь-яку сторону в будь-який момент. Стандартне відхилення фонду вимірює цей ризик, вимірюючи ступінь коливання фонду щодо його середньої віддачі.
Наприклад, фонд із стійкою віддачею у чотири роки на рівні 3%, наприклад, мав би середню або середню 3%. Стандартне відхилення для цього фонду тоді буде нульовим, оскільки прибуток фонду в будь-якому даному році не відрізняється від його середньорічного чотирирічного рівня в 3%. З іншого боку, фонд, який протягом останніх чотирьох років повертав -5%, 17%, 2% та 30%, мав би середній прибуток у розмірі 11%. Цей фонд також демонструватиме високе стандартне відхилення, оскільки щороку прибуток фонду відрізняється від середньої дохідності. Таким чином, цей фонд є більш ризикованим, оскільки він сильно коливається між негативною та позитивною віддачею протягом короткого періоду.
Пам'ятайте, оскільки мінливість - це лише один показник ризику, що впливає на цінні папери, стабільна минула діяльність фонду не обов'язково є гарантією стабільності в майбутньому. Оскільки непередбачувані ринкові фактори можуть впливати на волатильність, фонд із стандартним відхиленням, рівним або рівним нулю, цього року може поводитись інакше наступного року.
Щоб визначити, наскільки добре фонд максимізує прибуток, отриманий за його мінливість, можна порівняти фонд з іншим із аналогічною інвестиційною стратегією та подібною віддачею. Фонд із нижчим стандартним відхиленням був би більш оптимальним, оскільки він максимізував отриманий прибуток на суму придбаного ризику. Розглянемо наступний графік:
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
За допомогою фонду S&P 500 B інвестор отримує більший обсяг ризику нестабільності, ніж це необхідно для досягнення тієї ж віддачі, що і Фонд А. Фонд A забезпечить інвестору оптимальні відносини ризик / повернення.
2. Бета-версія
У той час як стандартне відхилення визначає мінливість фонду залежно від невідповідності його прибутку протягом певного періоду часу, бета - інший корисний статистичний захід порівнює волатильність (або ризик) фонду з його індексом або орієнтиром. Фонд з бета-версією, що дуже близький до одного, означає, що ефективність фонду повністю відповідає індексу або орієнтиру. Бета-версія, більша за одну, вказує на більшу мінливість, ніж загальний ринок, а бета-менша, ніж одна, вказує на меншу мінливість, ніж орієнтир.
Якщо, наприклад, фонд має бета-версію 1, 05 по відношенню до S&P 500, фонд рухається на 5% більше, ніж індекс. Отже, якщо S&P 500 збільшиться на 15%, очікується, що фонд збільшиться на 15, 75%. З іншого боку, очікується, що фонд з бета-версією 2, 4 зміститься в 2, 4 рази більше, ніж його відповідний індекс. Отже, якщо S&P 500 зміститься на 10%, очікується, що фонд збільшиться на 24%, а якщо S&P 500 знизиться на 10%, очікується, що фонд втратить 24%.
Інвестори, які очікують, що ринок буде бичачим, можуть вибирати кошти, що демонструють високі бета-версії, що збільшує шанси інвесторів обіграти ринок. Якщо інвестор очікує, що ринок буде найближчим часом, фонди з бета-версіями менше одного - хороший вибір, оскільки, як очікується, вони зменшаться у вартості, ніж індекс. Наприклад, якщо бета-версія фонду склала 0, 5, а S&P 500 знизився на 6%, очікується, що фонд зменшиться лише на 3%.
Бета-версія сама по собі обмежена і може бути скасована через інші фактори, крім ринкового ризику, що впливає на мінливість фонду.
3. R-квадрат
R-квадрат фонду показує інвесторам, якщо бета-версія взаємного фонду оцінюється відповідно до відповідного показника. Вимірюючи співвідношення рухів фонду до показника індексу, R-квадрат описує рівень асоціації між волатильністю фонду та ринковим ризиком, а точніше, ступенем, до якого мінливість фонду є результатом щоденного коливання, які відчуває загальний ринок.
Значення R-квадрата знаходяться в межах від 0 до 100, де 0 являє собою найменшу кореляцію і 100 являє собою повну кореляцію. Якщо бета-версія фонду має значення R-квадрата, близьке до 100, бета-версії фонду слід довіряти. З іншого боку, значення R-квадрата, близьке до 0, вказує, що бета-версія не є особливо корисною, оскільки порівнюється фонд з невідповідним орієнтиром.
Якщо, наприклад, фонд облігацій оцінювали по відношенню до S&P 500, значення R-квадрата було б дуже низьким. Індекс облігацій, такий як Індекс сукупних облігацій братів Леман, був би набагато більш відповідним орієнтиром для облігаційного фонду, тому отримане значення R-квадрата було б вищим. Очевидно, що ризики, видимі на фондовому ринку, відрізняються від ризиків, пов'язаних з ринком облігацій. Отже, якби бета-версія для облігації розраховувалася за допомогою біржового індексу, бета-версія не була б достовірною.
Невідповідний орієнтир буде перекручувати більше, ніж просто бета-версію. Альфа обчислюється за допомогою бета-версії, тому якщо значення R-квадрата фонду низьке, також розумно не довіряти цифрі, заданій для альфа. Ми переглянемо приклад у наступному розділі.
4. Альфа
До цього моменту ми дізналися, як досліджувати показники, що вимірюють ризик, пов'язаний з мінливістю, але як ми можемо виміряти додатковий прибуток, який ви отримуєте від ризику, спричиненого іншими чинниками, ніж нестабільність ринку? Введіть альфа, яка вимірює, скільки, якщо якийсь із цього додаткового ризику допомог фонду перевищити відповідний показник. Використовуючи бета-версію, обчислення альфи порівнює ефективність фонду з результатами коригуваних ризиком корисних показників і встановлює, чи фонд перевищив ринок, враховуючи однакову кількість ризику.
Наприклад, якщо фонд має альфа-одиницю, це означає, що фонд перевищив показник на 1%. Негативні альфа бувають поганими тим, що вони вказують на недостатній показник фонду на суму додаткового, специфічного для ризику, якого інвестори фонду взяли на себе.
Суть
Це пояснення цих чотирьох статистичних заходів дає вам основні знання щодо їх використання для застосування передумови оптимальної теорії портфеля, яка використовує мінливість для встановлення ризику та пропонує керівництво для визначення того, наскільки мінливість фонду має більший потенціал повернення. Ці цифри можуть бути важкими для розуміння, тому якщо ви їх використовуєте, важливо знати, що вони означають.
Ці розрахунки працюють лише в межах одного типу аналізу ризиків. Якщо ви приймаєте рішення про купівлю пайових фондів, важливо знати про інші фактори, крім волатильності, які впливають і вказувати на ризик, який створюють пайові фонди.
