Прогнози прибутку корпорацій США у 2019 році різко знижуються, і деякі аналітики навіть бачать спад прибутків, а прибуток нижчий, ніж у 2018 році. Виходячи з цього сценарію, відмова від акцій здається логічною відповіддю, оскільки прибуток є ключовим рушієм акцій ціни. Не так швидко, кажуть аналітики JPMorgan.
"Багато хто вважає, що не можна купувати акції до того, як прибуток перестане погіршуватися. Ми продовжуємо не погоджуватися з цією точкою зору", - заявив Міслав Матейка, керівник глобальної та європейської стратегії власного капіталу в JPMorgan. Дивлячись на останні чотири цикли, під час яких оцінка прибутків тенденція до зниження, його команда виявляє, що ціни на акції почали зростати в середньому за сім місяців до того, як ці оцінки знову почали зростати, що продемонструвало середньорічний приріст на 30%. Приведена нижче таблиця протиставляє прогнози прибутку на 2019 рік для S&P 500 від бичачого Goldman Sachs та ведмежих Морган Стенлі.
Прогноз доходу на 2019 рік: бики та ведмеді
(Зростання заробітку в базовій справі S&P 500)
- Морган Стенлі: + 1% Голдман Сакс: + 6%
Значення для інвесторів
На початку цього десятиліття Матейка та його команда протягом чотирьох років поспіль оцінювались як найкращі аналітики у своїй категорії чотири роки поспіль, зазначає CNBC. Останній цикл негативних доходів, який вони зазначають, відбувся у 2015-16 роках. З лютого 2016 року по грудень 2016 року ринок зріс на 20%, хоча дохід продовжував переглядатися вниз в середньому за той же період.
Насправді, на всьому поточному ринку биків, який розпочався в березні 2009 року, очікування щодо заробітку, як правило, були негативними, додає JPMorgan. Розбиваючи цей проміжок часу на більш короткі періоди, вони виявляють, що перегляд заробітку був, як правило, негативним 64% часу, але запаси складали до 60% часу.
Крім аналізу історії історії, JPMorgan також базує свій сучасний оптимізм щодо акцій на чотирьох основних факторах: відданість Федеральною резервною системою, найвища вартість долара в США, поліпшення економічного зростання в Китаї та позитивний результат для торгових переговорів між США та США Китай. Звичайно, якщо вони виявляться помилковими, можливе подальше зниження заробітку. Взявши за приклад ситуацію в торгівлі США та Китаю, нещодавно Citigroup випустила досить песимістичну оцінку.
Однак останнім часом інвестори знизили розчарування у прибутках. За даними аналізу FactSet Research Systems, цитованим CNBC, компанії, які пропустили свої оцінки заробітку за 4 квартал 2018 року, за два дні після оголошення оголосили зниження середньої ціни на акції лише на 0, 4%, тоді як зниження на 2, 6% буде відповідати історія. Це найнижча пеня за пропуски заробітку з 2 кварталу 2009 року, додає FactSet. Дійсно, JPMorgan зазначає, що декілька компаній зафіксували великі стрибки цін після повідомлення про втрату заробітку, включаючи 11, 6% приріст для звільненого General Electric Co. (GE).
Попереду
JPMorgan вважає, що прогнози щодо прибутку можуть повернутися вже у другій половині 2019 року. Виходячи з аналізу попередніх циклів перегляду негативних прибутків, зараз вони рекомендують циклічні запаси, такі як в енергетичній та гірничодобувній галузях, а не оборонні запаси.
З іншого боку, ведмежий Морган Стенлі каже: "Оскільки ринок акцій США настільки перекуплений, повністю оцінений, а бета-торгівля дещо переоцінена в цей момент, ми вважаємо, що має сенс тримати нашу перевагу на комунальних підприємствах та скобах". Тобто вони рекомендують навпаки, нахил до оборонних запасів.
