Компанії випускають облігації для фінансування операцій. Більшість компаній можуть позичати у банків, але вважають прямі запозичення у банку більш обмежувальними та дорогими, ніж продаж боргу на відкритому ринку через випуск облігацій.
Витрати, пов'язані із запозиченням грошей безпосередньо у банку, є непомірними для ряду компаній. У світі корпоративних фінансів багато головних фінансових директорів (фінансові директори) розглядають банки як крайні кредитори через обмежувальні боргові домовленості, які банки надають на прямі корпоративні позики. Пакти - це правила щодо боргу, які покликані стабілізувати результати діяльності корпорації та зменшити ризик, якому піддається банк, коли він надає велику позику компанії. Іншими словами, обмежувальні угоди захищають інтереси банку; вони написані юристами з цінних паперів і базуються на тому, що аналітики визначили ризиками для діяльності цієї компанії.
Ось кілька прикладів обмежувальних договорів, з якими стикаються компанії:
- Вони не можуть видавати більше боргу, поки банківська позика не буде погашена повністю. Вони не можуть брати участі в будь-яких акціях, поки не буде погашена банківська позика. Вони не можуть придбати жодних компаній, поки банківський кредит не буде погашений
Щодо того, це прямолінійні, не обмежуючі домовленості, які можуть бути застосовані для корпоративних запозичень. Однак, боргові домовленості часто набагато складніші та ретельно розроблені відповідно до ділових ризиків позичальника. Деякі з більш обмежувальних домовленостей можуть стверджувати, що відсоткова ставка за боргом істотно зростає, якщо керівник виконавчої дирекції (генеральний директор) відмовиться, або якщо прибуток на одну акцію за певний період часу зменшиться. Пакти - це спосіб для банків зменшити ризик утримання боргу, але для позичальних компаній вони розглядаються як підвищений ризик.
Простіше кажучи, банки встановлюють більші обмеження щодо того, що компанія може зробити з позикою, і більше стурбовані питанням погашення боргу, ніж власники облігацій. Ринки облігацій, як правило, прощають більше, ніж банки, і їх часто сприймають як простіше з ними. Як результат, компанії швидше фінансують операції шляхом випуску облігацій, ніж позики у банку.
Детальніше читайте в статті Розрахунки заборгованості та корпоративні облігації: вступ до кредитного ризику .
