Хоча багато інвестиційних стратегів бачать зростаючу небезпеку для економіки та акцій, Goldman Sachs прогнозує, що бичачий ринок буде стягуватися вперед до кінця наступного року, при цьому індекс S&P 500 (SPX) до кінця 2019 року досягне 3100, а закриття - 3400 до 2020 року, відповідно до приросту приблизно 4% та 14% від сьогоднішнього дня. Голдман вважає, що економічна експансія США ще далеко не закінчена, незважаючи на вплив американсько-китайської торговельної війни та уповільнення світової економіки.
"Наші економісти очікують, що спад в США малоймовірний протягом наступних двох років. Вони підкреслюють відсутність економічних дисбалансів і вважають, що підвищені споживчі витрати та менший затяг від накопичення запасів повинні сприяти економічному зростанню до кінця 2019 і 2020 років", - заявляє Голдман пише в недавньому звіті.
Оптимізм Голдмана приходить, коли 60% американців, відповідаючи на опитування ABC News / Washington Post, стверджують, що бояться, що спад розпочнеться протягом наступного року, а 43% вважають, що торгова політика президента Трампа збільшила шанси, повідомляє Business Insider.
Ключові вивезення
- Зниження виробничої активності в США викликає побоювання у спаді. Недавнє опитування виявляє, що більшість американців очікують рецесії протягом року. Однак Голдман Сакс бачить тривале зростання ВВП та збільшення запасів. Сильні споживчі витрати сприяють оптимізму Голдмана.
Значення для інвесторів
У своєму звіті Голдман значною мірою відкидає стурбованість інвесторів з приводу ретельно відстежуваного індексу виробництва ISM, який останнім часом зменшився до 49, 1, що є найнижчим показником з січня 2016 року. Оскільки значення нижче 50 вказує на те, що виробничий сектор США скорочується, це сприймається як сигнал спаду деяких.
Голдман зазначає, що кількість ISM - це поганий показник майбутніх рецесій, і фактично акції різко зросли внаслідок безлічі звітних звітів ISM. "Індекс був непослідовним прогнозувачем рецесій США протягом останніх 40 років… У шести з 11 випадків з 1975 року рецесії не відбулося, незважаючи на те, що ISM впав нижче 50. В середньому за ці епізоди S&P 500 виріс на 22%. Забезпечує випередження Cyclicals на 150 в.п., високі акції дивідендів випереджають, а Industrials повернув 210 в.п. проти S&P 500 протягом 12 місяців ", - заявив Голдман у своєму щотижневому звіті US Kickstart.
Зокрема, Голдман вказує, що в США сьогодні на виробництво припадає лише 10% номінального ВВП, що обмежує його вплив на загальну економіку. На противагу цьому, споживчі витрати в даний час становлять близько 68% ВВП США, відповідно до Федерального резервного банку Сент-Луїса, що робить його провідним рушієм економічної діяльності. Як зазначалося вище, Goldman планує, що споживчі витрати залишатимуться сильними.
Міслав Матейка, головний стратег акціонерного капіталу в JPMorgan, має аналогічний бичачий прогноз на економіку та акції. "Ми віримо, що ринок згуртується в кінці року. Ключовим закликом є те, що США не спрямовуються до рецесії. Споживач сильний, процентні ставки знижуються і є ознаки того, що глобальний ріст відновиться", - сказав він. повідомив MarketWatch
Матейка також має оптимістичний погляд на прибуток підприємств. "Більшість коментаторів вважають, що маржа висока і тому неминуча, і я кажу, що, якщо не буде рецесії, немає реальної причини для скорочення операційних резервів", - сказав він. Він зазначає, що останнім часом продуктивність праці тенденція до зростання, затримка ефекту від збільшення капітальних витрат протягом 2017 року. Він очікує, що продуктивність зросте щонайменше ще на кілька кварталів, нейтралізуючи негативний вплив зростання заробітної плати на прибуток.
Напевно, є безліч ведмедів, які не погоджуються з Голдманом та JPMorgan. Майкл Вілсон, головний стратег акцій США в Morgan Stanley, є одним з них на Уолл-стріт. "Уповільнення темпів зростання та маржинального тиску тримають нас обережно щодо акцій, і ми бачимо зниження ризику у випадку ослаблення ринків праці", - пише він в недавньому звіті. "Для того, щоб вірити, що ринок може стійко та суттєво просуватися вище 3000, нам або потрібно спостерігати, як зростання прибутків збільшується, або множини розширюються, і ми скептично ставимося до будь-якої з цих речей протягом наступних кількох місяців", - додає він.
Попереду
Зважаючи на свій прогноз, Goldman модернізував промислові запаси до надмірної ваги, очікуючи, що цей сектор стабілізується і навіть отримає підтримку від подальшого розширення загальної економіки США. Однак Голдман попереджає, що торговельний конфлікт між США та Китаєм становить значну небезпеку для промисловців, оскільки вони, як правило, мають більшу середню експозицію до Китаю, ніж американські акції в цілому.
