Spotify Technology SA (SPOT), піонер у галузі бурхливої індустрії потокової музики, виглядає так, як все, що могли захотіти інвестори в компанії. Фірма зі Швеції може похвалитися швидко зростаючою, орієнтованою на молодь музичною платформою, що працює на областях, на підписці та керується засновником-візіонером. Однак є одна ключова проблема, яка полягає в тому, що Spotify, швидше за все, буде роздавлений американським суперником Apple Inc. (AAPL) та іншим міжнародним гравцем, як стверджує жменька ведмедів на вулиці, як окреслено Барроном.
З моменту свого публічного дебюту в квітні 2018 року акції Spotify пройшли неподалік, торгуючи трохи вище своєї початкової ціни на IPO у розмірі 132 доларів у четвер. Поточна ринкова вартість технологічної компанії становить 24, 5 мільярда доларів, що приблизно в 40 разів менше, ніж ринкова капіталізація Apple в 968 мільярдів доларів, але при цьому приносить більше, ніж щорічний дохід всієї світової музичної індустрії, за Баррона. Після успішного виходу з ладу музичної індустрії, бики Spotify впевнені, що це може призвести на інших ринках зростання, таких як подкастинг, швидко розширюється бізнес, який очікується, що прибуток у США збільшиться вдвічі до 659 мільйонів доларів з 2017 по 2020 рік.
Частка ринку трансляції музики за межами Китаю
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Конкурентні тиски
Лише за кілька років перехід Apple на відмову від продажів обладнання та зосередження уваги на програмному забезпеченні та послугах вдалося завоювати ту саму частку ринку США у музичному просторі, що і Spotify. Тим часом за кордоном на ключовому китайському ринку домінує Tencent Music Entertainment Group (TME), в якій Spotify зараз належить міноритарний пакет акцій. Платформа YouTube "Alphabet Inc." (GOOGL) також виступає як конкурентна загроза. В одному з опитувань було показано, що безкоштовні відеоролики YouTube складають майже половину часу, який люди в 18 країнах проводили на прослуховування музики.
За межами Китаю, Spotify веде здорову відстань із оцінкою 31% частки ринку, а потім Apple, 17%; Amazon.com Inc. (AMZN), на 12%; та Sirius XM Holdings (SIRI), якому зараз належить Pandora, на 11%, написали аналітики в Credit Suisse. Аналітик Брайан Руссо, який оцінює Spotify за неефективної цінової ціни в 120 доларів, додає, що музичні лейблі мають всі стимули підтримувати якомога більше конкуренції серед конкуруючих дистриб'юторів. Докази цього посиленого конкурентного тиску стають все більш помітними. На початку цього року європейська фірма подала скаргу до антимонопольних регуляторів ЄС, вказуючи на те, що Apple несправедливо стягує з Spotify використання свого App Store. У своєму спростуванні виробник iPhone заявив, що Spotify хоче отримати безкоштовний доступ до послуг, за які платять інші фірми, за Баррона.
Витрати на ліцензування
Ще одне ключове питання для Spotify, який ще не отримав прибуток, - це високі витрати на ліцензування його музики. Поки дохід зростає, і платформа побачила, що платні абоненти зростають до 96 мільйонів, компанія виплачує майже 70% своїх доходів на витрати на вміст.
"Модель бізнесу Spotify на цьому етапі дійсно жорстка, оскільки основна частина доходу, який вони отримують, йде на лейблі та художників", - сказав Девід Маркус, генеральний директор Evermore Global Advisors. "Хоча це має гумористичну оцінку, вони тепер повинні розібратися, як отримати більший шматок пирога". Маркус рекомендує робити ставку на самих виробників контенту, включаючи великі музичні лейбли Vivendi's Universal Music Group, підрозділ Sony Music Sony (SNE) Sony і приватна музикальна група Warner.
Негативні зворотні вітри в сторону, деякі віддані шанувальники Spotify йдуть так далеко, що називають це наступним Netflix Inc. (NFLX), а аналітики, такі як RBC Capital Markets, Марк Махані, малюють картину компанії як недоїмку серед технічних титанів. Зважаючи на те, що 38% країн світу все ще слухають музику безкоштовно, значна частина ринку залишається невикористаною. Навіть ведмеді Spotify очікують, що його платні абоненти на глобальному рівні виростуть на 100% за п’ять років.
Попереду
Інвестори отримають свіжий знімок здоров’я Spotify, коли він повідомляє про результати прибутку за тримісячний період, що закінчився березень у понеділок, 29 квітня. Оцінка консенсусу спричиняє збиток у розмірі 0, 39 дол. прибуток на 25, 4% до 1, 64 мільярда доларів за квартал за Yahoo Finance. У лютому компанія прогнозувала уповільнення зростання активних щомісячних користувачів та платних абонентів протягом наступного року.
