Очікується, що рекордні 80 мільярдів доларів отримають IPO в США в 2019 році, а технологічні компанії на перший план, передає Bloomberg. "Цикли закінчуються, коли все виглядає чудово, але точка, в якій пропозиція переважає попит", - заявив Bloomberg Майкл Шаул, головний виконавчий директор ТОВ "Маркетфілд Асет Менеджмент". Шаул - серед тих спостерігачів, які запитують, чи зможе ринок поглинути майбутній потік IPO, до якого увійдуть деякі великі втрати грошей.
Близько 83% компаній, які стали публічними в перші дев'ять місяців 2018 року, втратили гроші за 12 місяців, що призвели до IPO, більший відсоток, ніж під час піку бульбашки Dotcom у 2000 році, повідомляє CNBC.
Серед первинних пропозицій у високотехнологічному секторі, які очікуються у 2019 році, є послуги їзди на виїзді Uber і Lyft, послуга оренди дому та квартир в Інтернеті Airbnb та Slack, яка пропонує хмарну ділову комунікацію, обмін файлами та обмін повідомленнями. У таблиці нижче наведено їх можливі значення.
4 великі технічні IPO
(Можлива вартість первинних акцій публічної акції)
- Uber: 120 млрд. Дол. США: 31 млрд. Дол. США: 30 мільярдів доларів
Значення для інвесторів
Прогнозована вартість американських IPO в розмірі 80 мільярдів доларів надходить від Goldman Sachs. Вони почали з більш консервативної комбінованої оцінки в 150 мільярдів доларів для шести великих технологічних компаній-єдинорогів. Тоді вони припускали, що розміщення до IPO великих фондів приватних інвестицій поглинає 80% цих пропозицій, залишаючи 30 мільярдів доларів для публічних ринків IPO. Решта 50 мільярдів доларів надійде від безлічі інших компаній, які прагнуть заробити гроші до того, як закінчиться ринок биків.
"Загальна активність IPO, як правило, підвищена до кінця циклу, оскільки компанії шукають оцінки у великих кратних показниках", - написали стратеги Goldman у записці до клієнтів від листопада 2018 року, яку цитує Bloomberg. Минулого року, коли три технічні компанії США на суму 10 мільярдів доларів або більше стали публічними, був 2000, за тією ж статтею.
Чому пропозиція IPO в 2019 році може перевищити попит. Bloomberg робить три спостереження на основі даних Dealogic. По-перше, 80 мільярдів доларів приблизно вдвічі перевищуватиме середньорічні показники з 1990 року. По-друге, дивлячись на співвідношення грошей, отриманих в рамках IPO, до ринкової капіталізації індексу S&P 500 (SPX), 80 мільярдів доларів дозволить поставити співвідношення на 81% вище, ніж в середньому за останні п’ять років. По-третє, це створило б найбільший однорічний стрибок у такому співвідношенні, щонайменше, з 1995 року, за збільшення в три рази більше, ніж середньорічні зміни.
Рекордний відсоток збиткових емітентів. Коли в 2000 році пік Dotcom Bubble досяг 81%, IPO отримали збиткові компанії, багато з яких припинили своє існування незабаром. На підставі даних, починаючи з 1980 року, протягом перших дев'яти місяців 2018 року рекордні 83% IPO були від підприємств, що втрачають гроші, за словами Джея Ріттера, професора фінансів в Університеті Флориди, який спеціалізується на дослідженнях, пов'язаних з IPO.
Збиткове зростання. "Кожні стартапи намагаються розпалити динаміку" переможець усіх "за рахунок швидкого розширення, яке характеризується нестабільним зростанням і майже незмінним зростанням грошей, часто без помітного шляху до прибутковості", - це висновок професорів Каліфорнійського університету Мартіна Кенні та Джон Зісман, у майбутньому документі, який цитує оглядач Financial Times і асоційований редактор Rana Foroohar. "Низькі бар'єри для вступу призводять до багатьох конкурентів і гонки витратити якнайбільше, щоб захопити частку ринку… приватні компанії, що виходять із цього непродуктивного циклу, роздуваються", - додає вона.
Прискорення втрат. Компанія Uber втратила 1, 1 мільярда доларів за квартал, який закінчився 30 вересня 2018 року, тоді як зростання доходів було вдвічі менше, ніж на 6 місяців раніше, за Bloomberg. Lyft втратив 373 мільйони доларів у першій половині 2018 року, що на 46% більше, ніж за аналогічний період 2017 року, незважаючи на дохід, який був на 88% більшим, за Business Insider. Зростання доходів Lyft також швидко уповільнюється; він збільшився втричі з першого півріччя 2016 року до аналогічного періоду 2017 року.
Помутнівши світогляд Uber та Lyft, вони посилили міські перевезення. Вони менш ефективні, ніж таксі, оскільки їхні автомобілі проводять набагато більше часу, їздячи порожніми по зайнятих міських вулицях, про що розповів Джозеф Вітале, керівник глобальної автомобільної практики в Deloitte. Він зазначає, що використання послуг їзди на велосипеді насправді зменшилось серед найважчих користувачів.
Прибуток під обгортанням. Airbnb відмовився оприлюднювати показники прибутку, але джерело, наближене до компанії, вказує, що вона заробила 100 мільйонів доларів на 2, 6 мільярда доларів доходу в 2017 році за CNBC. Airbnb повідомив, що доходи в третьому кварталі 2018 року перевищили 1 мільярд доларів. У Slack є близько 200 мільйонів доларів щорічного періодичного доходу за TechCrunch, але не виявив показників прибутку.
Вільні файли для IPO
4 лютого 2019 року Слак оприлюднив прес-реліз, в якому вказав, що він має конфіденційність, подавши проект пропозиції СЕК щодо публічного продажу акцій звичайного запасу класу А. Компанія не сказала, скільки має намір підняти або скільки акцій продасть, якщо SEC затвердить її реєстрацію.
Попереду
Незважаючи на те, що багато технологічних IPO під час епохи Dotcom Bubble зникли, з'явилися деякі великі переможці, наприклад Amazon.com (AMZN). Скептики, звичайно, вказують на те, що Амазонка все ще несе надмірну оцінку з відстаніми співвідношеннями П / Е вперед приблизно 80 і 60 відповідно. Вибрати переможців з програшів на ринку IPO завжди важко, але це може бути тим більше цього пізнього ринкового та економічного циклів.
