Колишній голова правління Федеральної резервної системи Алан Грінспан, який обіймав цю посаду в період бурхливого економічного зростання з 1987 по 2006 рік, бачить низку небезпек, що ховаються під поверхнею економіки США, що швидко розвивається. Як він розповів Баррону в тривалому інтерв'ю: "Кризи виникають через певний період часу, коли ви його нехтуєте. Останнім часом ми нехтували федеральним бюджетом. У наступному фінансовому році дефіцит у 1 трлн дол." Він додав: "Але коли інфляція піднімається до 4% до 5%, це політично катастрофічно. Це стає проблемою. Але коли вона починає зростати, то вже в гру вже пізно стабілізувати її". У таблиці нижче наведено сім великих ризиків, які бачить Грінспан.
| Повітряна куля дефіцит федерального бюджету США |
| Зростаюча інфляція |
| Падіння національної ставки заощаджень США |
| Падіння продуктивності |
| Пузир на ринку облігацій |
| Недостатні капітали банків |
| Торговельні війни |
Значення для інвесторів
Інтерв'ю Грінспана з Барроном приблизно збігалося з випуском « Капіталізму в Америці» - у співавторстві з «Економістом» Адріаном Вулдріджем, - який вивчає економічну історію США від колоніальних днів до сьогодення, і намагається витягнути уроки з минулого про те, як нація може перевернути його нинішній "згасаючий динамізм", як свідчить огляд у "Нью-Йорк Таймс". Його зауваження, що зосереджуються на довгострокових тенденціях, були зроблені до того, як у жовтні відбувся більш сильний, ніж очікувалося, звіт про робочі місця, в якому було зафіксовано зростання зайнятості на 250 000 осіб.
Серед ризиків, які хвилюють Грінспана, - це можливість прискорення інфляції, що супроводжується різким зростанням ФРС процентних ставок для її стримування, що нагадує про початок 1980-х. За його словами, "ми працюємо над стагфляцією, яка характеризується слабшою економікою та інфляцією. Протягом 1980-х у нас це було очевидно. Федеральна резервна система може поставити на неї затиск. Це тривало два-три роки, і це припинило. Я не думаю, що це буде страшенно інакше"
Імпульс для цього рівня інфляції надійде від швидко зростаючого дефіциту федерального бюджету, що є результатом стрімко зростаючих витрат на виплату прав, особливо на соціальні послуги та послуги Medicare для пенсіонерів. Грінспан зазначає, що кількість американців у віці 65 років і старше зростає вдвічі більше темпів зростання серед американців працездатного віку, створюючи найбільший «фіскальний виклик» в історії США.
Грінспан додає, що "$ 1 на витрачання прав витісняє 1 долар заощаджень", і що "заощадження у відсотках від ВВП постійно зменшуються з 1965 року". Більше того, зауважує він, "права на споживання уповільнюють темпи зростання продуктивності праці, і це є критичним фактором, який пригнічує зростання ВВП". Як результат, коли зростання продуктивності зараз знижується від історичних темпів, що перевищують 2% щорічно до середнього лише 1% річних протягом останніх п'яти років, він каже, що мета адміністрації Трампа - 3% річного зростання ВВП не є стійкою.
Ця проблема продуктивності не обмежується лише США, оскільки Грінспан також зауважує, що приблизно половина основних світових економік бачила, що виробництво на одного працівника опускається до річних ставок у розмірі близько 1%. "Це все принципово катастрофічні числа", - каже він.
"точно такі, як акцизний податок… ти стріляєш собі в ногу". —Алан Грінспан
"У торговій війні немає переможців", - стверджує Грінспан. Він вказує, що тарифи в основному є формою акцизного податку, підвищуючи витрати для споживачів і, таким чином, знижуючи рівень їх життя.
Кінець кількісного ослаблення (QE) неминуче призведе до зростання процентних ставок, зауважує він. Оскільки ФРС та інші центральні банки по всьому світу розгортають великі баланси, створені ними для боротьби з фінансовою кризою 2008 року та стимулюючи їх економіку, ця підтримка цін на облігації буде знята. Грінспан попереджав, що QE призвело до виникнення бульбашки на ринку облігацій, і тому облігації є ризикованою інвестицією зараз.
У своїй книзі Грінспан попередив про крихкість у фінансовій системі та фінансові інновації, які збільшують ризик. Він сказав Баррону, що збільшення вимог до резервів капіталу для банків до діапазону від 20% до 30% було б більш ефективним у зниженні системного ризику, ніж регуляції, такі як Білл Додд-Франк.
Попереду
Думка експертів розділена щодо майбутнього напряму економіки та ринків цінних паперів. Наголошуючи ведмежі погляди Грінспана, Девід Стокман, який обіймав посаду президента Рональда Рейгана на посаді директора Управління з управління та бюджету (OMB), нещодавно підтвердив свій прогноз 40% падіння цін на акції за CNBC.
Можливий погляд озвучує Мохамед Ель-Еріан, головний економічний радник Allianz Group SE. Він вважає, що США є "в хорошому місці з точки зору зростання", зауважуючи CNBC. Ель-Еріан - кандидат наук. в галузі економіки, який раніше був генеральним директором та співзасновником інвестиційного директора (CIO) підрозділу Allianz PIMCO. Він пояснив: "У нас є три рушії внутрішнього попиту, які одночасно вражають: державні витрати - які будуть зростати не слабкішими - витрати домогосподарств та бізнес-попит. Це потребує США щонайменше протягом наступних двох років., тому мене не здивує, якщо ми отримаємо 3% зростання за цей і наступний рік ".
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Грошово-кредитна політика
Чи повинні центральні банки бути незалежними?
Федеральний резерв
Алан Грінспан: 19 років у Федеральному резерві
Федеральний резерв
Як подорожчання курсу ФРС впливає на долар США
Податково-бюджетна політика
Строгість: коли уряд затягує пояс
Економіка
Що таке валютна криза?
Грошово-кредитна політика
Чому дефляція - найгірший кошмар ФРС
Посилання партнераПов'язані умови
Визначення Алана Грінспана Алан Грінспан був 13-м головою Федеральної резервної системи, призначеним на безпрецедентні п’ять строків поспіль між серединою 1987 року і початком 2006 року. більший дефіцит і надрукувати стільки грошей, скільки потрібно, оскільки їм не потрібно турбуватися про неплатоспроможність та інфляцію - це далека можливість. детальніше Визначення теорії монетаризму Монетаристична теорія - це концепція, яка стверджує, що зміни в грошовій масі є найбільш значущими факторами темпів економічного зростання. більше Визначення кількісного полегшення Кількісне полегшення - це грошово-кредитна політика, в якій центральний банк купує визначені кількості фінансових активів для збільшення грошової маси та заохочення кредитування та інвестицій. детальніше Велика модерація Велика модерація - це назва періоду зменшеної макроекономічної мінливості, що спостерігається в США з середини 1980-х до фінансової кризи в 2007 році. Детальніше Визначення економічного прогнозування Економічне прогнозування - це процес спроб прогнозування майбутнього стан економіки з використанням комбінації широко використовуваних показників. більше