Кожен раз, коли галузь заходить у занепокоєння - чи то через зниження перспектив бізнесу, економічні потрясіння, чи просто бізнес-цикл - більшість інвесторів намагатимуться пройти шлях до реінвестування у складний сектор. Хоча це може бути дуже вигідним підприємством як для спекулянтів, так і для ціннісних інвесторів, інвестування в товариства, які перебувають у стані роздягання, повинно бути пристосованим набором правил.
Із усіма сотнями галузей, що працюють в нашій сучасній економіці, не можна вважати, що час від часу деякі страждатимуть від статичних або навіть падіння доходів. Останні приклади включають галузь авіакомпаній незабаром після терактів на Всесвітній торговий центр та Пентагон у вересні 2001 року та краху на ринках житла та іпотечного кредитування в 2007 році.
Бізнес-цикли були помічені і визначені в останні десятиліття як природний цикл "буму та поривів" бізнесу, який відбувається в середньому кожні три-сім років. Дотримуючись цієї схеми, прибуток корпорацій також слідує широким тенденціям, постійно збільшуючи прибуток протягом певного періоду часу, а потім плато чи падіння. Падіння може бути дуже крутим, через що багато акціонерів втрачають значну частину своїх інвестицій.
У цій статті висвітлюються деякі кроки, щоб успішно знайти свій шлях назад до інвестицій у проблемний сектор.
1. Очікуйте, що погані новини продовжуватимуться
Як правило, коли галузь виявляється негативною, вона певною мірою впливає на кожного гравця, а ціни на акції майже завжди падають заздалегідь від фактичного прибутку. Врешті-решт прибуток вдарить до рівня, після чого ефективність ціни на акції поступово покращиться разом із результатами бізнесу.
На початку, це допомагає припустити, що погані новини не надходять, і може з’явитися більше звернень до ціни акцій. Це допоможе утримати фактор жадібності - менталітет "Я маю зараз увійти, перш ніж все злетить".
Рідко запаси відновлюються від яскраво вираженого спаду настільки швидко, що не вистачає часу для реінвестування, тому не хвилюйтеся про пошук ідеальних термінів. Шукайте глибокі знижки в оцінці, балансовій вартості та інших основних показниках. Тільки тому, що запас знизився на 25-30 відсотків від його максимуму, це не означає, що це кричуча покупка. Він може ще впасти, навіть більше, тому не перебільшуйте себе у великій початковій позиції.
Цей підхід до інвестування по суті є комбінацією ціннісних інвестицій (заснованих на оцінці та інших показниках) та агресивного інвестування. Агресивна частина збирається після падіння ножа, який має негативні настрої і, можливо, не має чіткої дороги до одужання. Частка інвестування вартості полягає у пошуку компаній, які можуть торгувати з глибокими знижками до історичних норм ринку для таких показників, як ціна / книга, ціна / дохід та ціна / прибуток.
2. Копайте глибоко у виписках
Настав час засунути рукави та копатись до тих сухих заявок комісії з цінних паперів та бірж (SEC). Зазвичай найповніше джерело інформації отримають інвестори.
Дізнайтеся точно, що є на балансі. Заборгованість компанії слід ретельно перевіряти. Це означає, що ви підете, наскільки знаєте домовленості - ви хочете точно знати, яка частина боргу належить і коли. Порівняйте це з операційним грошовим потоком компанії для швидкої перевірки доцільності його здатності повертати борги.
Далі розглянемо кредитний рейтинг компанії та доступ до кредитних ринків. Чи знадобиться грошове вливання протягом наступних 12-18 місяців? Якщо так, чи знайде компанія дешевшу або дорожчу заборгованість, ніж у неї зараз? Це може мати великий вплив на рішення компанії про розподіл капіталу. Крім того, якщо компанія отримує доступ до джерела капіталу, який на ринку вважається занадто дорогим, інвестори можуть реагувати, продаючи або зменшуючи свої акції.
Чи вирішуються судові справи, що стримують запаси (або галузь у цілому)? Шукайте коментарі керівництва щодо ситуації разом з будь-якими конкретними невирішеними судовими справами, які компанії повинні розкривати у щоквартальних та річних звітах (10-Qs та 10-Ks відповідно).
3. Проаналізуйте тенденції в ціні акцій
Перегляд історії цін та акцій за період, протягом якого відбувалися негативні події, може дати вам краще відчути, як погані новини впливають на ціну акцій.
Зверніть особливу увагу на дні, коли громадськість оприлюднювали попередження про прибуток чи інші негативні новини, шукаючи масштабів крапель у ці дні, а також реакції спільноти аналітиків; останні часто можна зустріти в новинах, випусках засобів масової інформації та звітах про оновлення / зменшення кваліфікації, виданих протягом декількох днів після негативної події.
Безумовно, немає остаточної діаграми чи графіку, який би точно визначив, на скільки запаси впадуть, залежно від настання конкретної негативної події чи тенденції, наприклад, широкого падіння доходу в галузі. Шукайте позитивні тенденції, такі як менший розпродаж після останніх поганих новин на відміну від попередніх поганих звітів. Це може бути ознакою того, що ринки перерахували більшість поганих новин у поточну ціну акцій.
4. Будьте готові дочекатися
Інвестувати в токсичні галузі часто означає утримання позиції далеко поза точкою, в якій погані новини припиняються. Вам, ймовірно, доведеться чекати, поки знову почнуть надходити добрі новини, і це може зайняти пару років. Багато технологічних компаній не побачили прискорення зростання доходів та заробітку до початку 2004 року, або навіть пізніше після краху Nasdaq 2000-2002 років. Однак багато запасів техніки мали накопичувальну віддачу за період між 2000 та 2005 роками, що зручно перевершило широкий ринок. Справа в тому, що навіть якщо ви пропустите нижню частину на 10-20 відсотків, готовність дочекатися спаду може принести більшу віддачу в довгостроковій перспективі.
Будьте готові до того, що сюрпризи сюрпризу прийдуть повільно. Потрібен час, щоб керівництво компанії відчуло бізнес-середовище після катастрофи, пов’язаної з усією галуззю, і воно не може точно передбачити майбутні квартальні прибутки на основі емоційних чи інших непідприємницьких факторів. Перевірки каналів та галузеві звіти часто не повертають будь-якої надійної інформації, поки довго не закінчиться найгірше, тому що переважаюча психологія («бізнес поганий») певний час затримується.
5. Почніть з меншої позиції
Запитайте у кожного, хто намагався це зробити кілька разів, і ви швидко дізнаєтесь, що підібрати дно ідеально складно. Дуже багато розумних інвесторів вважали, що вони знайшли дно в акціях, таких як Kmart, Worldcom та Tyco задовго до того, як ці ціни на акції зірвали підлогу. Акції можуть бути дуже мінливими до зниження, коли новини погані, тим більше, якщо акція має бета-версію, більша, ніж середнє значення на ринку.
Подумайте лише про придбання позиції (наприклад, половини чи навіть третини) тієї суми, якою ви зазвичай інвестуєте. Створіть графік заповнення позиції на основі конкретних орієнтирів, таких як квартальні звіти про прибутки, де компанія відповідає заздалегідь визначеним орієнтирам щодо зростання доходів, маржі чи зростання грошових потоків. Це дозволить тримати вашу увагу зосередженою на поточних стрічках новин, а запуск меншого розміру допоможе запобігти впливу величезних втрат, якщо виявиться, що ви підскочили пістолет трохи раніше.
Суть
Кожна галузь переживає важкі часи, але ці спади можуть створити надійні інвестиційні можливості для тих, хто може збалансувати необхідне терпіння та агресивність.
Запас, який добре відскочує, може швидко стати улюбленим у вашому портфелі, але намагайтеся не бути упередженими через короткотерміновий прибуток, який ви досягли. Досягнення цілей для загальної прибутковості та інших показників компанії, таких як дохід, прибуток та маржа, допоможе скласти інвестиції та дозволить вирівняти короткостроковий шум на ринку.
