Що таке модель міжтермінових цінових активів (ICAPM)?
Модель міжнародної ціноутворення капіталу (ICAPM) - це модель ціноутворення капітальних активів на основі споживання (CCAPM), яка передбачає хеджування ризикових позицій інвесторів. Нобелівський лауреат Роберт Мертон представив ICAPM в 1973 році як розширення моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM).
CAPM - це модель фінансових інвестицій, яка допомагає інвесторам розраховувати потенційну прибутковість інвестицій на основі рівня ризику. ICAPM поширює цю теорію, забезпечуючи більш реалістичну поведінку інвесторів, особливо щодо бажання більшості інвесторів захистити свої інвестиції від ринкової невизначеності та створити динамічні портфелі, що захищають від ризику.
Ключові вивезення
- Інвестори та аналітики використовують фінансові моделі - які в цифрах представляють певний аспект компанії або цінних паперів - як інструменти прийняття рішень при визначенні того, чи варто вкладати інвестиції. Лауреат Нобеля Роберт Мертон створив модель міжтермінового ціноутворення капіталу (ICAPM), щоб допомогти інвесторам вирішити ризики на ринку, створюючи портфелі, які захищають від ризику. Слово "інтертемпоральне" в ICAPM визнає, що інвестори, як правило, беруть участь у ринках протягом декількох років, і, таким чином, зацікавлені у розробці стратегії, яка зміщується, оскільки ринкові умови та ризики змінюються з часом.
Розуміння моделі міжтермінової оцінки цінних паперів (ICAPM)
Метою фінансового моделювання є представлення в цифрах деякого аспекту компанії або певного цінного паперу. Інвестори та аналітики використовують фінансові моделі як інструменти прийняття рішень при визначенні того, чи варто робити інвестиції.
CAPM, CCAPM та ICAPM - це всі фінансові моделі, які намагаються передбачити очікувану віддачу цінного папера. Поширена критика CAPM як фінансової моделі полягає в тому, що він передбачає, що інвестори стурбовані нестабільністю прибутку інвестицій до виключення інших факторів.
ICAPM, однак, пропонує подальшу точність щодо інших моделей, враховуючи, як інвестори беруть участь у ринку. Слово "міжчасова" стосується інвестиційних можливостей у часі. Він враховує, що більшість інвесторів беруть участь у ринках протягом декількох років. Протягом більш тривалих періодів часу інвестиційні можливості можуть змінюватися у міру очікування зміни ризику, внаслідок чого інвестори можуть захотіти хеджувати.
Приклад моделі міжтермінового ціноутворення активів (ICAPM)
Існує багато мікроекономічних та макроекономічних подій, завдяки яким інвестори можуть захотіти використовувати свої портфелі, щоб захистити їх. Прикладів цієї невизначеності багато, і вони можуть включати такі випадки, як несподіваний спад в компанії або в межах певної галузі, високий рівень безробіття або посилення напруженості між країнами.
Деякі інвестиції або класи активів можуть історично краще працювати на ринках ведмедя, і інвестор може розглянути можливість утримувати ці активи, якщо очікується спад у бізнес-циклі. Інвестор, який використовує цю стратегію, може мати хедж-портфель оборонних акцій, тих, які мають тенденцію до кращого результату, ніж ширший ринок під час економічних спадів.
Таким чином, інвестиційна стратегія, заснована на ICAPM, враховує один або декілька портфелів хеджування, які інвестор може використовувати для подолання цих ризиків. ICAPM охоплює декілька періодів часу, тому використовуються кілька бета-коефіцієнтів.
Спеціальні міркування
Хоча ICAPM визнає важливість факторів ризику для інвестування, він не повністю визначає, що таке фактори ризику та як вони впливають на розрахунок цін на активи. Модель каже, що ці фактори впливають на те, наскільки інвестори готові платити за активи, але мало що стосується всіх факторів ризику або кількісно визначають, наскільки вони впливають на ціни. Ця неоднозначність змусила деяких аналітиків та науковців проводити дослідження історичних даних про ціноутворення для співвіднесення факторів ризику з коливанням цін.
