Традиційні облігації та цінні папери з фіксованим доходом сплачують відсотки за встановленим графіком, а потім повертають основну суму інвестора під час погашення. Однак вони доступні лише в якості єдиного цінного папера, який сплачує як відсотки, так і основні суми. Врешті-решт було запроваджено новий тип облігацій, який відокремив погашення основної суми від виплат відсотків. Роздільна торгівля зареєстрованими відсотками та основними цінними паперами (СТРІПС) була створена, щоб надати інвесторам іншу альтернативу на арені з фіксованим доходом, яка могла б досягти певних інвестиційних цілей, які було важко досягти, використовуючи традиційні облігації та векселі.
Історія STRIPS
СТРІПС були вперше представлені інвестиційними дилерами в США в 1960-х роках. Спочатку вони створювалися шляхом фізичного зняття паперових талонів з облігацій на пред'явника та продажу їх як окремих цінних паперів. Недоліки облігацій на пред'явника, такі як неможливість отримання інвестором виплати відсотків у разі втрати або викрадення купона, призвели до випуску СТРІПСів у формі електронної книги.
Як вони працюють
Як зазначено в абревіатурі, СТРІПС - це просто облігації, у яких відсоткові виплати були зняті та продані окремо, тоді як основна сума все ще виплачується під час погашення. Уряд США не випускає STRIPS безпосередньо інвесторам так само, як казначейські цінні папери або ощадні облігації. Натомість вони створюються такими фінансовими установами, як інвестиційні банки, які закуповують звичайні казначейські цінні папери, а потім знімають відсоткові платежі від основної суми, щоб продати інвесторам як окремі цінні папери з окремими номерами CUSIP. Однак STRIPS все ще підтримується повною вірою і заслугами уряду США, навіть якщо вони були розібрані. (STRIPS також продаються, видаються та підтримуються урядами багатьох інших країн.)
Приклад
Казначейство США випускає 30-річну облігацію з купонною ставкою 3, 5%. Інвестиційний банк закуповує ці цінні папери на 100 млн. Дол. США та знімає 60 піврічних процентних платежів у розмірі 3, 5 млн. Доларів США. Потім банк реєструє та продає кожну виплату відсотків як окремий цінні папери разом із основним погашенням для створення 61 нових цінних паперів.
Купон STRIPS - це облігації, створені з кожного процентного платежу, в той час як основні STRIPS представляють вимогу до погашення основного капіталу з початкової облігації. Ні купон, ні основні СТРІПС не мають купонної ставки, і тому вони вважаються нульовими купонними облігаціями, які випускаються зі знижкою та погашаються за номіналом. STRIPS також створений із захищених цінними паперами, захищеними від інфляції казначейства (TIPS), які не мають встановленої купонної ставки та сплачують плаваючу процентну ставку. Оскільки СТРІПИ з нульовим купоном не сплачують фактичних відсотків, їх тривалість завжди дорівнює терміну погашення. Зникла облігація з фіксованою ставкою або з урахуванням інфляції повинна мати номінальну вартість не менше 100 доларів США і може перевищувати цю суму з кроком у 100 доларів. Фінансова установа також може зібрати СТРІП у цільну цінні папери, якщо вона зможе придбати основний СТРІП плюс усі інші купонні СТРІПИ.
Податковий режим
Нульовий купон STRIPS оподатковується дещо іншим чином, ніж більшість облігацій. Традиційні емітенти облігацій повідомляють про відсотки, які були фактично сплачені за їх пропозиції інвесторам протягом року, але STRIPS не сплачує фактичних відсотків будь-якого виду. Оскільки STRIPS видається зі знижкою та погашено за номіналом, застосовується Оригінальна знижка на випуск (OID). Це вимагає від інвесторів звіту про фантомні процентні доходи, що дорівнює збільшенню вартості облігацій за цей рік. (OID, менший ніж номінальна сума де-мінімуму, може ігноруватися до моменту погашення, коли це замість цього буде відображатися як приріст капіталу.) З кожним роком, коли ви утримуєте СТРІП, основа витрат збільшуватиметься, а прибуток чи збиток від капіталу можуть створюватись, якщо облігація продається за ціною, відмінною від вартості. Якщо облігація зберігається до погашення, вся знижка буде класифікована як процентний дохід. Інвестори, які придбали СТРІПС на TIPS, також повинні звітувати про будь-яку інфляційну суму коригування щороку. Про фантомний відсоток від STRIPS повідомляється емітентом у формі 1099-OID; однак ця цифра не завжди може бути прийнята за номіналом і повинна бути перерахована у багатьох випадках, наприклад, коли STRIP було придбано за премією чи знижкою на вторинному ринку. Правила оподаткування цих розрахунків викладені в IRS Pub. 550.
Переваги і недоліки
За винятком тих, що регулюються інфляцією, STRIPS завжди виплачує точну суму їх первісного купона чи основної суми під час погашення, що робить їх ідеальними засобами фінансування, коли потрібна певна сума грошей у конкретний час. Однак інвестори, які бажають продати свої СТРІПС до погашення, часто повинні скидати їх у збиток, якщо вони взагалі можуть продати їх, оскільки вторинний ринок цих цінних паперів часто рідко торгується, а іноді і не існує. Як і у інших типів облігацій, STRIPS також може приносити прибутки або збитки від капіталу, якщо вони продаються до погашення. Однак інвесторам, які продають СТРІПС до погашення, можливо, доведеться сплачувати податки на відсотки, що нараховуються до дати продажу.
Хто купує СТРІПИ
СТРІПС - це відповідні інструменти для багатьох різних типів інвесторів. Багато типів установ купують ці цінні папери через їх гарантовані грошові потоки під час погашення. З цієї причини пенсійні фонди, страхові компанії та банки зберігають STRIPS у своїх портфелях. Роздрібні інвестори часто купують їх з тієї ж причини. Проблему фантомного оподаткування можна уникнути, придбавши СТРІПИ в межах ІРА та відкладених податком пенсійних планів, де вони можуть зростати до погашення без податкових наслідків.
Висновок
STRIPS надає альтернативу традиційним облігаціям для інвесторів, яким потрібно розраховувати на певні суми грошей, що виплачуються на певну майбутню дату. Хоча вони відображають негативні грошові потоки до моменту погашення, вони можуть також забезпечити високу прибутковість традиційним облігаціям у деяких випадках і завжди будуть погашати за номіналом. Для отримання додаткової інформації про ці універсальні інструменти відвідайте веб-сайт Казначейства США за адресою www.treasurydirect.gov або зверніться до свого консультанта з інвестицій.
