Що таке Itayose?
Itayose - метод клірингу, який японські товарні біржі використовують для встановлення цін. Це форма аукціонного ринку, в якій час введення замовлення не розрізняється, а ціна відкриття виводиться за принципом пріоритетності ціни.
Розуміння Ітайози
Itayose - це модифікована версія валлійського ринку. Персонал на біржах, що впроваджують метод Itayose, розмістить попередню ціну для членів підлоги. Потім ці учасники подають замовлення на купівлю та продаж персоналу, який згодом аналізує замовлення на коригування попередньої ціни. Цей процес повторюється до тих пір, поки ціна не збігається з усіма замовленнями на купівлю та продаж, розміщеними членами підлоги, очищаючи всі торги.
Метод очищення Ітайози
Договірна ціна, визначена методом Itayose, - це ціна, яка максимально збільшує обсяг торгів і мінімізує нераціональний обсяг відповідно до правила пріоритету ціни та часу. Умовами цього правила є те, що всі ринкові замовлення виконуються спочатку; далі, всі лімітні замовлення виконуються на продаж / купівлю за цінами, нижчими / вищими за ціну виконання, і, нарешті, наступні суми лімітних замовлень на продаж або купівлю - за ціною виконання.
За даними Японської біржової групи, ринкові замовлення "мають пріоритет, що ґрунтується на часі прийняття замовлення і узгоджуються відповідно до правила пріоритетності ціни та часу. Усі ринкові замовлення, які не виконуються методом Itayose, є недійсними. Тому ринкові замовлення є не обов'язково виконується. Також, незалежно від того, чи здійснена транзакція методом Itayose, торгова сесія переходить до методу Zaraba через час проведення Itayose проходить за винятком випадків, коли сеанс закінчується."
Період прийняття замовлення встановлюється так само, як і початок торгів, а транзакція відбувається методом Itayose одночасно із завершенням періоду прийняття замовлення. Якщо ціна, визначена на закритті аукціону, перевищує визначений діапазон цін (Виконавчий діапазон цін на закритому аукціоні) від останньої ціни контракту, транзакція не робиться. Діапазон цін, що виконується, на закритому аукціоні такий самий, як і в діапазоні цін, що безпосередньо виконується.
Правила, що визначають контрактну ціну методом Ітайоса
Японська біржова група встановлює такі правила методу Itayose.
Умова 1. Ціна, коли ставки та пропозиції співпадають в межах між однією галочкою вище найвищої ціни замовлення та однією галочкою нижче найнижчої ціни замовлення * 1.
Умова 2. У випадку, коли є кілька цін, що відповідають Умові 1, ціна, яка максимально збільшує обсяг торгу.
Умова 3. У випадку, коли є кілька цін, що відповідають Умові 2, ціна, яка мінімізує різницю між сукупним обсягом замовлень на продаж та сукупним обсягом замовлень на купівлю ("надлишковий обсяг").
Умова 4. У випадку, коли є кілька цін, що відповідають Умові 1, ціна буде будь-якою з наступних:
Якщо сукупний обсяг продажу більший за кумулятивний обсяг купівлі за всіма цими цінами, найнижча ціна.
Якщо сукупний обсяг купівлі більший, ніж кумулятивний обсяг продажу за всіма цими цінами, найвища ціна; або ціна в Умові 5.
Умова 5: Будь-яка з наступних цін:
Якщо найвища ціна тих, що мінімізує надлишковий обсяг (обмежується найнижчою ціною серед тих, де надлишковий обсяг стає продажем на балансі, а найвища ціна серед тих, де надлишковий обсяг стає купівлею на баланс при цінах продажу на балансі та купівлі на баланс включаються до цін, де надлишковий обсяг мінімальний), найвища ціна.
Якщо між найнижчою ціною і найвищою ціною тих цін, що мінімізує надлишковий об'єм, існує довідкова ціна * 2, довідкова ціна.
Якщо найнижча ціна тих, що мінімізує надлишковий обсяг, вища, ніж довідкова ціна, найнижча ціна.
