Що таке Примітка проти спред облігацій (NOB)
Примітка проти розповсюдження облігацій (NOB) - це торгівля парами, створена за рахунок зарахування позицій у 30-річних ф'ючерсах на казначейські облігації з позиціями в 10-річних казначейських векселях.
NOB також відомий як банкнота за розповсюдження облігацій.
Примітка проти спредів облігацій (NOB) дозволяє інвесторам робити ставки на очікувані зміни кривої прибутковості або на різницю між довгостроковими та короткостроковими ставками з часом.
Спостереження за розподілом НБО з часом також дає уявлення про те, де інвестори думають, що довгострокові ринкові врожаї та крива прибутковості можуть бути спрямовані.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ проти розпливу облігацій (NOB)
Примітка проти поширення облігацій (NOB) залежить від крутості або плоскості кривої прибутковості. Крива посилюється, коли довгострокові темпи зростають більше, ніж короткострокові. Це відбувається в найбільш нормальних ринкових умовах, в яких економіка розширюється і інвестори готові ризикувати довгостроково.
І навпаки, вирівнювання кривої прибутковості або інверсії кривої прибутковості відбувається, коли інвестори стають більш протилежними ризику або коли економіка скорочується.
Прибутковість рухається в зворотному напрямку до цін облігацій. Так, наприклад, більш низьке ціноутворення на облігації призводить до того, що емітенти облігацій пропонують більше доходу, щоб компенсувати занепад ринкового попиту. Більш сильне ціноутворення на облігації призводить до зниження дохідності, оскільки попит великий, а інвестори вимагають меншої компенсації відсотків, щоб придбати облігації.
Якщо інвестор очікує, що крива прибутковості згладиться, вони покладуть на банкноту проти спред облігацій, який тривалий за 30-річну облігацію і короткий 10-річний банкнот, намагаючись скористатися порівняно більш високими цінами на довгострокові облігації. Якщо інвестор розраховує, що крива прибутковості збільшиться, вони накладуть на банкноту проти спредів облігацій, який короткий за 30-річну облігацію та довгу 10-річну банкноту, намагаючись скористатися порівняно нижчими цінами на довгострокові облігації.
Чиказька товарна біржа (CME) регулярно перераховує співвідношення кількості контрактів, необхідних для здійснення розвороту NOB. Співвідношення 2: 1 дозволяє припустити, що два десятирічні контракти на кожен 30-річний облігаційний контракт мають бути укладені на торгівлю.
NOB спред та процентні ставки
Також цікаво спостерігати за поширенням НБО, щоб зрозуміти, куди інвестори вважають, що процентні ставки очолюються. Якщо інвестори здебільшого скорочують 30-річну облігацію та довгу 10-річну банкноту, це означає, що вони думають, що довгострокові ринкові процентні ставки зростуть. І навпаки, якщо інвестори переважно триватимуть 30-річну облігацію та скорочуватимуть 10-річну банкноту, це відображає їхню віру в те, що процентні ставки на довгострокові ринки знизяться.
