Операції на відкритому ринку проти кількісного полегшення: огляд
Федеральний резерв США був створений Законом про федеральні резерви в 1913 році. З моменту свого створення він несе відповідальність за тричасний мандат, який включає: максимізацію зайнятості, стабілізацію цін та моніторинг процентних ставок. Усі три частини обов'язків ФРС можна аналізувати індивідуально та цілісно. Моніторинг руху цін на центральному рівні має розуміння економіки США. З 2012 року ФРС орієнтується на 2% -ну інфляцію, яку він використовує як орієнтир щодо руху цін. ФРС слідкує за працездатністю на ринку праці та аналізує рівень безробіття разом зі зростанням заробітної плати в залежності від інфляції. ФРС також має можливість ефективно впливати на процентні ставки за кредитами в економіці, що може мати прямий вплив на бізнес та особисті витрати.
Покладаючи відповідальність та повноваження вживати заходів для оптимізації цих трьох ключових областей, ФРС може розробити декілька тактик. Тут ми обговоримо повноваження Федерального комітету відкритого ринку здійснювати моніторингові політичні дії та стратегії, які він використовує, переглядаючи як операції на відкритому ринку, так і кількісне зменшення.
Операції на відкритому ринку
Федеральний комітет з відкритого ринку має три основні інструменти, які він використовує для вжиття заходів для досягнення свого тричасного мандату. Ці дії включають: операції на відкритому ринку (OMO), встановлення федеральної ставки коштів та визначення вимог до резервів для банків.
Операції на відкритому ринку - це інструмент, що дозволяє ФРС купувати та продавати цінні папери на відкритому ринку, впливаючи на ціну відкритого ринку та дохідність зазначених цінних паперів. Найчастіше ФРС використовуватиме казначейські цінні папери для операцій на відкритому ринку, але також може використовувати й інші види цінних паперів. Після фінансової кризи 2008 року ФРС використовував іпотечні цінні папери в рамках своїх операцій на відкритому ринку.
Загалом, покупка боргових цінних паперів на відкритому ринку збільшує їх ціну і знижує дохідність. Продаж боргових цінних паперів знижує ціну і збільшує дохідність. ФРС часто використовує цінні папери на відкритому ринку в тандемі з позицією щодо процентних ставок. Таким чином, коли він прагне підвищити ставки, йому потрібно буде продати цінні папери та навпаки. Як правило, ФРС використовує боргові цінні папери лише в операціях на відкритому ринку з акцентом на Казначейства.
Окрім ефектів відкритого ринку, купівля та продаж цінних паперів також впливає на баланс ФРС. ОМО складається з ФРС або розширює, або скорочує баланс, купуючи або продаючи цінні папери на відкритому ринку.
Кількісне пом'якшення
Тактично ФРС може намагатися розгорнути цілісну грошову політику, яка використовує декілька її інструментів для досягнення мети. Кількісне ослаблення - одна з стратегій, яку історично використовував ФРС.
Фраза кількісного ослаблення (QE) вперше була введена в 1990-х роках як спосіб описати експансивну реакцію грошово-кредитної політики Банку Японії (BOJ) на розрив міхура нерухомості цієї країни та дефляційний тиск, який послідував. Відтоді ряд інших великих центральних банків, зокрема Федеральний резерв США, Банк Англії (BoE) та Європейський центральний банк (ECB), вдалися до власних форм QE. Хоча існують певні відмінності між відповідними програмами QE цих центральних банків, ми розглянемо, наскільки ефективність виконання QE Федеральним резервом була ефективною.
QE було використано після фінансової кризи 2008 року для покращення стану здоров'я економіки після того, як широкомасштабні дефолти спричинили великі збитки, що призвели до великих економічних збитків. Загалом, послаблення політики стосується вжиття заходів щодо зниження ставок запозичень, щоб сприяти зростанню економіки. Майте на увазі, кількісне ослаблення - це протилежність кількісному посиленню, яке прагне збільшити ставки запозичень для управління перегрітою економікою.
З вересня 2007 р. По грудень 2018 р. Федеральний резерв здійснив кількісні кроки, зменшивши ставку федеральних фондів з 5, 25% до 0% до 0, 25%, де він пробув протягом семи років. Окрім зниження федеральної ставки коштів та утримання її на 0% до 0, 25%, ФРС також використовувала операції на відкритому ринку.
У цьому випадку кількісного ослаблення ФРС застосував як маніпулювання федеральними фондами, так і операції на відкритому ринку, щоб допомогти знизити ставки через строки погашення. Зниження ставки федеральних фондів було зосереджено на короткострокових запозиченнях, але використання операцій на відкритому ринку дозволило ФРС також знизити проміжні та довгострокові ставки. Як вже згадувалося, купівля боргу на відкритому ринку підштовхує ціни вгору і ставки вниз.
ФРС здійснив масштабну закупівлю активів у декількох раундах з 2008 по 2013 рік:
- З листопада 2008 року по березень 2010 року: придбано 175 мільярдів доларів агентської заборгованості, 1, 25 трлн доларів заставних цінних паперів агентства та 300 мільярдів доларів довгострокових казначейських цінних паперів. З листопада 2010 по червень 2011 року: придбано 600 мільярдів доларів довгострокових казначейських цінних паперів. З вересня 2011 року по 2012 рік: Програма продовження строку погашення - придбано 667 мільярдів доларів у казначейських цінних паперах із строками погашення від шести років до 30 років; продано 634 мільярдів доларів у казначейських цінних паперах із строками погашення три або менше років; викупив 33 мільярди доларів казначейських цінних паперів. З вересня 2012 по 2013 рік: придбано 790 мільярдів доларів у казначейських цінних паперах та 823 мільярди доларів у іпотечних цінних паперах агентства.
Після чотирьох років зберігання нових активів у балансі, цілі QE у ФР були досягнуті і були помітно успішними. Таким чином, ФРС розпочав процес нормалізації в 2017 році з припиненням основних інвестицій. У наступні 2017 року ФРС планує використовувати операції на відкритому ринку в дещо більш жорсткому режимі з поетапними планами продажу балансових активів на відкритому ринку.
Ключові вивезення
- Операції на відкритому ринку - це інструмент, який ФРС може використовувати для впливу на зміну ставок на ринку боргу через визначені цінні папери та строки погашення. Якісне ослаблення - це цілісна стратегія, яка прагне полегшити або знизити ставки запозичень, щоб сприяти зростанню економіки. Відкритий ринок Операції можуть бути важливим інструментом, який використовується для пошуку цілей і завдань кількісного ослаблення.
Розуміння цілей OMO
Хоча купівля та продаж цінних паперів через OMO може мати кілька цілей, одна з головних цілей - маніпулювати процентними ставками через строки погашення. Загалом, купівля великої кількості боргових цінних паперів підвищить ціну на відкритому ринку та потіснить ставки вниз. Крім того, продаж великої кількості боргових цінних паперів на відкритому ринку знизить ціну та підвищить ставки.
