Опції - це умовні похідні договори, які дозволяють покупцям договорів (власникам опціону) купувати або продати цінні папери за обраною ціною. Покупці опціону нараховують суму, яку продавці називають «премією» за таке право. Якщо ринкові ціни будуть несприятливими для власників опціонів, вони дозволять опціону втратити чинність, таким чином забезпечуючи збитки не вище премії. Навпаки, продавці опціонів (опціони) беруть на себе більший ризик, ніж покупці опціонів, саме тому вони вимагають цієї премії.
Опції поділяються на "виклик" та "поставити" варіанти. При опціоні виклику покупець договору купує право на придбання базового активу в майбутньому за заздалегідь визначеною ціною, званою ціною здійснення або страйковою ціною. За допомогою опціону put покупець набуває право продати базовий актив у майбутньому за заздалегідь визначеною ціною.
Чому торгові опції, а не прямий актив?
Є кілька переваг у торгових варіантів. Чиказька рада обміну опціонів (CBOE) є найбільшою такою біржею у світі, що пропонує опціони для широкого спектру одиничних акцій, ETF та індексів. Трейдери можуть будувати опціональні стратегії, починаючи від купівлі чи продажу однієї опції, до дуже складних, які передбачають кілька одночасних опціону.
Нижче наведені основні варіанти варіантів для початківців.
Покупка дзвінків (тривалий дзвінок)
Це краща стратегія для трейдерів, які:
- Ви "бичачі" або впевнені в певній акції, ETF або індексі і хочете обмежити ризикВи хочете використовувати важелі, щоб скористатися зростанням цін
Опції є інструментами, що користуються важелем, тобто вони дозволяють торговцям посилити вигоду, ризикуючи меншими сумами, ніж інакше потрібно, якщо торгувати самим базовим активом. Стандартний опціонний контракт на акцію контролює 100 акцій базового цінного паперу.
Припустимо, трейдер хоче вкласти 5000 доларів в Apple (AAPL), торгуючи близько 165 доларів за акцію. З цією сумою він може придбати 30 акцій за 4950 доларів. Припустимо, тоді ціна акцій зросте на 10% до 181, 50 долара протягом наступного місяця. Ігноруючи будь-які збори за брокерські послуги, комісійні чи трансакційні операції, портфель трейдера зросте до $ 5 445, залишивши трейдера з чистою віддачею в доларах $ 495, або 10% від вкладеного капіталу.
Скажімо, опція виклику на акції із страйковою ціною 165 доларів, термін дії якої закінчується приблизно через місяць, а зараз коштує 5, 50 долара за акцію або 550 доларів за контракт. Зважаючи на доступний інвестиційний бюджет трейдера, він може придбати дев'ять варіантів вартістю $ 4950. Оскільки опціонний контракт контролює 100 акцій, трейдер ефективно здійснює угоду на 900 акцій. Якщо ціна акцій зросте на 10% до $ 181, 50 після закінчення терміну дії, опція закінчується грошима і коштуватиме $ 16, 50 за акцію (181, 50 $ - 165 доларів), або 14 850 $ на 900 акцій. Це чистий прибуток долара в розмірі 9 990 доларів США, або 200% від вкладеного капіталу, набагато більший прибуток порівняно з безпосередньо торгуючи базовим активом. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Чи повинен інвестор стримувати чи здійснювати варіант?")
Ризик / винагорода: потенційна втрата трейдера від тривалого дзвінка обмежується виплаченою премією. Потенційний прибуток необмежений, оскільки окупність опціону зростатиме разом із базовою ціною активів до закінчення терміну дії, і теоретично немає меж того, наскільки високим він може бути.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Купівля путів (довгий путь)
Це краща стратегія для трейдерів, які:
- Є бичачими на певній акції, ETF або індексі, але хочуть взяти на себе менший ризик, ніж зі стратегією короткого продажу, Хочете використовувати важелі, щоб скористатися падінням цін
Опція put працює прямо протилежним чином, як це робить опція call, при цьому опція put набирає значення, оскільки ціна базового знижується. Хоча короткий продаж також дозволяє торговцю отримувати прибуток від падіння цін, ризик з короткою позицією необмежений, оскільки теоретично немає меж того, наскільки висока ціна може зрости. Якщо встановити опціон, якщо базовий показник підвищиться за минулу ціну страйку опціону, опція просто втратить чинність.
Ризик / винагорода: Потенційний збиток обмежується премією, сплаченою за опціони. Максимальний прибуток від позиції обмежений, оскільки базова ціна не може опуститися нижче нуля, але як і у випадку довгого виклику, опція put використовує прибуток трейдера.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Закритий виклик
Це найкраще місце для трейдерів, які:
- Не очікуйте жодних змін або незначного підвищення ціни, що лежить в основі, готові обмежити потенціал зростання в обмін на деякий захист від зворотного боку
Стратегія критого виклику передбачає придбання 100 акцій основного активу та продаж опціону виклику проти цих акцій. Коли торговець продає дзвінок, він або вона збирає премію за опціоном, тим самим знижуючи основу витрат на акції та забезпечуючи певний захист від зворотного боку. У свою чергу, продаючи опціон, торговець погоджується продати акції базового за страйковою ціною опціону, тим самим обмежуючи потенціал торговця.
Припустимо, трейдер купує 1000 акцій BP (BP) за $ 44 за акцію і одночасно пише 10 варіантів виклику (один контракт на кожні 100 акцій) із страйковою ціною 46 доларів, що закінчується протягом одного місяця, вартістю $ 0, 25 за акцію або 25 $ за контракт і 250 доларів США на 10 контрактів. Премія в розмірі 0, 25 дол. США знижує базу вартості акцій до 43, 75 долара, тому будь-яке падіння нижчого рівня до цього моменту буде компенсовано премією, отриманою з позиції опціону, таким чином пропонуючи обмежений захист від зворотного боку.
Якщо ціна акції підвищиться вище 46 доларів до закінчення терміну дії, опція короткого дзвінка буде здійснена (або "відкликана"), тобто трейдеру доведеться доставити акцію за страйковою ціною опціону. У цьому випадку трейдер отримає прибуток у розмірі 2, 25 долара за акцію (46 страйкова ціна - 43, 75 доларів за основу вартості).
Однак із цього прикладу випливає, що трейдер не очікує, що ВР протягом наступного місяця підніметься вище 46 доларів або значно нижче 44 дол. Поки акції не піднімуться вище 46 доларів США і не будуть відкликані до закінчення терміну дії, трейдер зберігатиме премію безкоштовно і ясно, і може продовжувати продавати дзвінки проти акцій, якщо він вирішить.
Ризик / винагорода: Якщо ціна акцій підвищиться вище ціни страйку до закінчення терміну дії, опція короткого дзвінка може бути здійснена, і трейдер повинен буде доставити акції базової ціни за ціною страйку опціону, навіть якщо вона нижча від ринкової. В обмін на цей ризик стратегія критого виклику забезпечує обмежений захист від зворотного боку у вигляді премії, отриманої при продажу опціону виклику.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Захисна накладка
Це краща стратегія для трейдерів, які:
- Володійте базовим активом і хочете захистити від зворотного боку.
Захисний набір - це довгий одяг, як стратегія, про яку ми говорили вище; однак мета, як випливає з назви, - захист від зворотного боку проти спроби отримати прибуток від зворотного руху. Якщо торговцю належать акції, на які він чи вона є бичачим у довгостроковій перспективі, але хоче захиститись від зниження в короткостроковому періоді, він може придбати захисний набір.
Якщо ціна базової ціни збільшується і перевищує ціну страйку, що склалася, після закінчення терміну дії опція втрачає силу, і трейдер втрачає премію, але все ж має перевагу від підвищеної базової ціни. З іншого боку, якщо базова ціна знижується, позиція портфеля торговця втрачає значення, але ця втрата значною мірою покривається виграшем від позиції опціону. Отже, позицію можна ефективно розглядати як стратегію страхування.
Торговець може встановити ціну страйку нижче поточної ціни, щоб зменшити виплату премій за рахунок зниження захисту від зворотного боку. Це можна вважати страхова франшиза. Припустимо, наприклад, що інвестор купує 1000 акцій Coca-Cola (KO) за ціною 44 долари та хоче захистити інвестицію від несприятливих змін цін протягом наступних двох місяців. Доступні наступні варіанти розміщення:
|
Варіанти червня 2018 року |
Преміум |
|
$ 44 покласти |
1, 23 дол |
|
$ 42 покласти |
0, 47 дол |
|
40 доларів покласти |
$ 0, 20 |
З таблиці видно, що вартість захисту зростає з її рівнем. Наприклад, якщо трейдер хоче захистити інвестиції від будь-якого падіння ціни, він може придбати 10 варіантів грошей, розміщених за ціною страйку в розмірі 44 доларів за 1, 23 долара за акцію або 123 доларів за контракт, за загальну вартість від 1230 дол. Однак, якщо трейдер готовий терпіти певний рівень ризику зворотного боку, він може вибрати менш дорогі варіанти без грошей, наприклад, 40 доларів. У цьому випадку вартість позиції опціону буде значно нижчою лише у 200 доларів.
Ризик / винагорода: Якщо ціна базової залишиться однаковою або зросте, потенційна втрата буде обмежена премією за опціоном, яка сплачується як страхування. Якщо, однак, ціна базових падінь, втрата капіталу буде компенсована збільшенням ціни опціону і обмежується різницею між початковою ціною акцій та ціною страйку плюс премією, сплаченою за опціон. У наведеному вище прикладі, при страйковій ціні 40 доларів США збитки обмежені 4, 20 долара за акцію (44 доларів - 40 доларів + 0, 20 долара).
Інші варіанти стратегій
Ці стратегії можуть бути трохи складнішими, ніж просто купівля дзвінків або дзвінків, але вони покликані допомогти вам краще керувати ризиком торгів опціонами:
- Стратегія критого виклику або стратегія купівлі-запису: акції купуються, а інвестор продає варіанти дзвінків на тій же акції. Кількість придбаних акцій має бути ідентичною кількості проданих контрактів на опції виклику. Стратегія подружжя: Після покупки акцій інвестор купує опціони на еквівалентну кількість акцій. Одружений шлюб працює як страховий поліс проти короткотермінових варіантів виплат з конкретною страйковою ціною. У той же час, ви будете продавати однакову кількість варіантів дзвінків за вищою ціною страйку. Стратегія захисних комірів: Інвестор купує опцію без грошей, в той же час пише варіант виклику без грошей для тієї ж акції. Стратегія довгої стратегії: інвестор одночасно купує опцію виклику та опцію put. Обидва варіанти повинні мати однакову ціну страйку та термін придатності. Стратегія довгого задушення: інвестор одночасно купує опцію без грошових дзвінків та опцію пут. У них однаковий термін придатності, але вони мають різні страйкові ціни. Ціна страйку надіслана повинна бути нижчою від ціни страйку дзвінка
Суть
Варіанти пропонують альтернативні стратегії інвесторам отримати прибуток від торгівлі цінними паперами. Існує різноманітна стратегія, що включає різні комбінації варіантів, базових активів та інших похідних інструментів. Основні стратегії для початківців включають купівлю дзвінків, купівлю ставок, продаж закритих дзвінків та купівлю захисних ставок. У торгових варіантів є переваги, а не базові активи, такі як захист від зворотного боку та позичальна віддача, але є й такі недоліки, як вимога до виплати премії. Першим кроком до торгових варіантів є вибір брокера. На щастя, Інвестопедія створила список найкращих онлайн-брокерів для торгівлі опціонами, щоб полегшити роботу. (Для читання, пов'язаного з цим, див. "Топ-5 книг про те, як стати торговцем опціонами")
