Ринок IPO в 2019 році має невгамовні паралелі з бульбашкою dotcom кінця 1990-х. Зокрема, виходячи з IPO на суму щонайменше 100 мільйонів доларів США, збиткові компанії колективно зібрали більше грошей у 2019 році, ніж у будь-який інший рік, щонайменше з 2000 року, за детальний звіт у Bloomberg.
"Це була стаття віри, яку ви не можете оприлюднити, поки не отримаєте прибуток", - заявив Bloomberg Ретт Уоллес, генеральний директор Triton Research Inc, що спеціалізується на нових списках. "Це не шлях до рентабельності, а прибуток", - додав він. У результаті краху дотком 2000-2002 рр. Композиційний індекс Nasdaq (IXIC) впав на 77%, а індекс S&P 500 (SPX) впав на 45%.
Значення для інвесторів
"Те, що ви бачите, набагато глибші криві J", - сказав Уоллес. Тобто інвестори із задоволенням терплять втрати після IPO протягом більш тривалих періодів. «Ви втрачаєте більше грошей довше, і площа в кривій J більша. Він споживає більше грошей, ніж попередні покоління порівнянь, які ви бачили, як Amazon », - додав він.
Гучні IPO збиткових компаній у 2019 році включають послуги проїзду на виїзді Uber Technologies Inc. (UBER) та Lyft Inc. (LYFT). Їх акції знизилися на 33% та 43% відповідно від пропонованих цін. Без урахування одноразових прибутків, вони втратили 3, 3 мільярда та 900 мільйонів доларів відповідно у 2018 році.
WeWork витягує свій IPO
Тим часом ще 107 компаній подали заявку на публічну діяльність, багато з яких також втратили гроші. WeWork, який офіційно змінив назву на компанію «Ми», подав заявку на оприлюднення, оцінюючи приблизно 50 мільярдів доларів. Але компанія та її андеррайтери офіційно вивели IPO 30 вересня 2019 року, після того, як співзасновник та генеральний директор Адам Нойман відмовився від критики, і компанія не змогла залучити достатню інституційну підтримку для своїх публічних пропозицій
Тим не менш, з 1999 року майже 50% IPO для збиткових компаній випереджали ринок більш широкого рівня протягом першого року торгівлі. Нові IPO-збитки також випереджали ринок у кожному з останніх чотирьох років, і поки що у 2019 році.
У багатьох IPO сьогодні, як і в епоху dotcom, інвесторів просять "робити ставку на недоведені технології та неперевірені моделі доходів", як Bloomberg підсумовує ситуацію. "Ви повинні вийти на дуже тривалий проміжок часу і припустити деякий розмір ринку, а потім зазвичай нецензурно високу частку ринку для однієї компанії, яка виходить", - сказав Джеффрі Осборн, аналітик компанії Cowen, для Bloomberg.
Технологічні IPO домінували в епоху dotcom, але сьогодні маркетологи добавок, заснованих на суміші CBD, що виходить з каннабісу, також входять до числа нових компаній. "Як і більшість решти канабісу, громадська думка просунулася набагато швидше, ніж і наука, і закон", - розповів Bloomberg Джон Кагія, головний директор знань дослідницької фірми "Канабіс" New Frontier Data.
Попереду
Посилаючись на приклад виробника електричних автомобілів Tesla Inc. (TSLA), Осборн зауважив: "На щастя для Ілона Маск, він перебуває на ринку бика вже шість-сім років". Незважаючи на те, що знизився на 36% від свого недавнього максимуму в день, що відбувся 7 грудня 2018 року, Tesla торгує в понад 14 разів більше, ніж ціна пропозиції 17 доларів у 2010 році. "Ці типи імен повністю виходять з ладу в умовах рецесії", - додав він., в застережливій записці.
З іншого боку, сьогодні можуть бути деякі позитиви. Джей Ріттер, професор фінансів в Університеті Флориди, який спеціалізувався на вивченні ринку IPO з початку 1980-х, сказав Wall Street Journal: "Тоді багато компаній оприлюднювали себе на дуже ранніх етапах, коли цього не було" очевидно, яким буде трясіння у певній ніші. Наразі менше невизначеності ".
