Бичачі інвестори відзначили, як індекс S&P 500 (SPX) піднявся до чергового рекордно високого рівня за останні дні та одержав потужний 18, 7% річного зростання на сьогоднішній день. Але для Морган Стенлі це сигнал збільшення ризику та часу для отримання прибутку в акціях, як американських, так і міжнародних, на думку Ендрю Шітса, головного стратега з перехресних активів фірми. Він зменшив рекомендовану фірмою розподіл на світові акції з однакової ваги до недостатньої ваги, грунтуючись на прогнозі, що основні світові фондові індекси мають середній приріст лише близько 1%, включаючи дивіденди, згідно з розповіддю Баррона на прогнозі Sheets, як докладніше нижче.
"Ми вважаємо, що за останні 30 років повторним уроком щодо акцій було те, що коли легша політика стикається зі слабшим зростанням, то останній зазвичай має більше значення для повернення", - писав Лист на цьому тижні в примітці для клієнтів. Майк Вілсон, головний стратег акцій США і головний директор з питань інвестицій (Morgan Stanley) має ще більш оптимальну думку: його справа передбачає приріст менше 1% для S&P 500 до середини 2020 року, а його базовий випадок прогнозує збиток у 7, 6% на рік останній тижневий звіт “Розминка”.
У таблиці нижче наведено світогляд Морган Стенлі.
Ключові вивезення
- Стратеги Morgan Stanley попереджають, що ціни на акції досягли свого піку. Детермінуючі економічні основи підвищують ризики зниження. Зовнішній потенціал низький як у США, так і в міжнародних акціях.
Значення для інвесторів
Аркуші базують свою рекомендацію на цінових цілях Morgan Stanley, включаючи дивіденди, для S&P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets та індексу цін у Токіо (TOPIX). Просте незважене середнє значення прогнозованої загальної віддачі Морган Стенлі за цими показниками протягом наступних 12 місяців є незначною, як зазначалося вище.
"Світові інфляційні очікування, ціни на сировину та довгострокові врожаї говорять про невеликий оптимізм щодо відновлення зростання", - пише Лист. «На задній частині G20 наші економісти знизили прогнози глобального зростання. Ми прогнозуємо агресивні дії ФРС та ЄЦБ, тому що ми вважаємо, що занепокоєння щодо зростання є істотними ", - додав він. Однак, більш слабкої грошово-кредитної політики з боку центральних банків може бути недостатньо для зупинки сповільнення..
Аналогічний ведмежий погляд на економіку та акції був опублікований цього тижня іншою колегою Sheets з Морган Стенлі, Лізою Шалетт, головним директором з інвестицій відділу управління капіталом фірми. "Економічні дані погіршуються швидше, ніж до міні-рецесії 2015-2016 рр.. Торговельна політика стала затяжною у зростанні, і внаслідок цього слабкість прибутку може посилитися, якщо зменшиться викуп грошових потоків, що спонукають", - пише вона в останньому виданні GIC Weekly, від глобального інвестиційного комітету в Morgan Stanley.
"Радикальне розбіжність з основами рідко є стійким", - застерігає Шалетт, щодо зростаючого рівня S&P 500 загрожує погіршення економічних даних. Тим часом історичні зразки викликали додаткове занепокоєння у Листах. "13 липня-12 жовтня історично був найгіршим 90-денним періодом повернення власного капіталу з 1990 року, можливо, тому, що ліквідність та апетит до ризику мають тенденцію до погіршення після результатів другого кварталу", - зазначив Лист. "І зважаючи на високі очікування послаблення центральним банком та низку геополітичних невизначеностей, ризик, що низька ліквідність збільшує погані новини, здається достовірним".
Попереду
Шалет рекомендує інвесторам отримувати прибуток від акцій та облігацій США, а потім "переводити баланс на класи активів, які пропонують оцінку та підтримку прибутковості". Для збільшення капіталу, її команда віддає перевагу реальним активам, таким як товари.
