Що таке розкид Swap?
Спп-своп - це різниця між фіксованою складовою даного свопу та дохідністю за цінними паперами суверенного боргу зі схожим строком погашення. У США останнє - це цінні папери США. Самі свопи є похідними договорами на обмін фіксованими відсотковими платежами на платіжки з плаваючою ставкою.
Оскільки казначейська облігація часто використовується як орієнтир, і її ставка вважається безризиковою, ризик зміни свопів за даним контрактом визначається сприйнятим ризиком сторін, що беруть участь у свопі. Зі збільшенням сприйнятого ризику змінюється і своп. Таким чином, своп-спреди можна використовувати для оцінки кредитоспроможності сторін-учасниць.
Основи розповсюдження свопів
Свопи - це договори, які дозволяють людям управляти своїм ризиком, за якого дві сторони погоджуються обмінювати грошові потоки між фіксованим та плаваючим курсом. Взагалі кажучи, сторона, яка отримує фіксовану ставку на свопі, збільшує свій ризик підвищення ставок. У той же час, якщо ставки знизяться, є ризик, що первісний власник потоків фіксованої ставки відновлює свою обіцянку сплатити цю фіксовану ставку. Щоб компенсувати ці ризики, одержувач фіксованої ставки вимагає плати понад потоки фіксованої ставки. Це розповсюдження свопів.
Чим більший ризик розірвати обіцянку виплати, тим більший спред.
Спред-обмін свопами тісно співвідносяться з кредитними спредами, оскільки вони відображають сприйнятий ризик, що контрагенти своп не зможуть здійснити свої платежі. Спейд-обмін використовується великими корпораціями та урядами для фінансування своїх операцій. Як правило, приватні особи платять більше або мають позитивні суп-спреди порівняно з урядом США.
Поширення свопів як економічний показник
У сукупності переважають фактори попиту та пропозиції. Спред обміну є по суті показником бажання хеджувати ризик, вартість цього хеджування та загальну ліквідність ринку. Чим більше людей, які хочуть змінити свій ризик, тим більше вони повинні бути готові платити, щоб спонукати інших прийняти цей ризик. Тому більший розповсюдження свопів означає, що на ринку існує загальний загальний рівень відрази до ризику. Це також вимірювання системного ризику.
Коли виникає набряк бажання зменшити ризик, поширюється надмірно розширення. Це також є ознакою того, що ліквідність значно знижується, як це було під час фінансової кризи 2008 року.
Поширюється негативний замін
Спп-своп на 30-річні облігаційні казначейські облігації став негативним у 2008 році і з тих пір залишається на негативній території. Спред на 10-річні казначейські облігації також впав на негативну територію наприкінці 2015 року після того, як уряд Китаю продав казначейства США, щоб послабити обмеження на резервні коефіцієнти для своїх внутрішніх банків.
Негативні ставки, начебто, говорять про те, що ринки розглядають державні облігації як ризикові активи через спасительну діяльність приватних банків та перепродаж казначейських облігацій, що відбулися після 2008 року. Але ці міркування не пояснюють постійну популярність інших казначейських облігацій коротшої тривалості, наприклад, дворічні казначейські облігації.
Іншим поясненням 30-річної негативної ставки є те, що торговці скоротили свої активи на довгострокові процентні активи і, отже, вимагають меншої компенсації за вплив строкової строкової ставки свопу. Інші дослідження показують, що вартість участі в торгівлі з метою розширення спредів свопів значно зросла з моменту фінансової кризи через регулювання. Отже, рентабельність власного капіталу (ROE) зменшилась. Результатом цього є зменшення кількості учасників, бажаючих вступити на такі операції.
Ключові вивезення
- Спп-своп - це різниця між фіксованою складовою свопу і дохідністю за цінними паперами суверенного боргу з однаковим терміном погашення. Для спредів свопів використовуються також економічні показники. Більш високі спреди свопів свідчать про посилення відмови від ризику на ринку. Ліквідність значно знизилася, а 30-річні спреди свопів виявились негативними під час фінансової кризи 2008 року.
Приклад розповсюдження свопів
Якщо 10-річний своп має фіксовану ставку у чотири відсотки, а 10-річна казначейська банкнота з тією ж датою погашення має фіксовану ставку у три відсотки, спред спреду складе один відсоток (100 базових пунктів) (4% - 3 % = 1%).
