Гігант взаємного фонду Vanguard популяризував пасивні інвестиції з низькими витратами через індексні фонди і зараз є лідером на швидко зростаючому ринку фондових біржових фондів (ETFs), нещодавно перейшов позначку в розмірі 1 трлн доларів за активами ETF під управлінням (AUM). BlackRock Inc. (BLK), спонсор сімейства ETF, iShares, є єдиною іншою фірмою на елітному рівні.
У таблиці нижче наведені основні факти про конкурентний ландшафт ETF.
Ключові вивезення
- BlackRock, Vanguard та State Street домінують на ринку ETF. SEC занепокоєний тим, що ці лідери можуть задушити конкуренцію. Нові учасники не зможуть досягти вигідних масштабів зі зростаючими темпами.
Великі 5 емітентів ETF
Є п’ять емітентів, які мають 100 мільярдів доларів або більше в активах ETF під управлінням:
- BlackRock: $ 1, 555 трлн. Група Vanguard: $ 1 800 трлн. Street Street Corp. (STT), спонсор SPDR: $ 640 млрд. Invesco Ltd. (IVZ): $ 203 млрд. Карлс Шваб Корп. (SCHW): 142 млрд дол.
Ці дані станом на 27 червня 2019 року за аналізом, проведеним дослідницькою системою FactSet та повідомленим ETF.com.
Найбільші ETF
Усі 50 найбільших ETF, розміром від 17 мільярдів до 268 мільярдів доларів в АУМ, пропонуються цими п'ятьма топ-емітентами за іншу таблицю на ETF.com. П'ять найбільших фондів:
- SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) від State Street: $ 268 млрд. Акції Core S&P 500 ETF (IVV) від BlackRock: $ 182 млрд. Vanguard Загальний фондовий ринок ETF (VTI): $ 115 млрд. Vanguard S&P 500 ETF (VOO): $ 114 млрд. Інвеско QQQ Траст (QQQ): 75 мільярдів доларів
Серед цих 50 найбільших ETF, BlackRock пропонує 22, Vanguard спонсорів 18, State Street випусків 8, і Invesco і Schwab мають по одному. Оскільки пасивні ETF, пов'язані з індексами, ставали дедалі популярнішою альтернативою індексованим пайовим фондам, вони представляли логічне розширення бренду для Vanguard, яке зароджувало концепцію індексного фонду.
Фактори, що сприяють зростанню ETF
Постійне неефективність активних менеджерів стимулює зростання пасивних фондових індексів та ETF. Дослідження 4600 фондів власного капіталу, облігацій та нерухомості з загальною сумою 12, 8 трлн. Доларів в АУМ показало, що лише 24% перемогли пасивні альтернативи протягом 10 років, що закінчувались 31 грудня 2018 року, за Morningstar Inc. Це ж дослідження показало, що пасивно керовані пайові інвестиційні фонди з великим капіталом та ETF перевершили активні фонди в АУМ вперше, станом на ту ж дату.
Хоча ETF в основному розглядається як недорогий засіб для окремих інвесторів, вони також набирають тягу з інституційними інвесторами. Майже 25% портфелів розпорядників грошових коштів у інституціях було до кінця 2018 року в ETF, згідно з дослідженнями Greenwich Associates. Професійні менеджери з інвестицій все частіше розглядають ETF як економічно ефективний інструмент для управління ризиками та швидких змін портфеля.
Тим часом Vanguard запатентував схему зниження податків на приріст капіталу для своїх ETF, докладно описаних Bloomberg. Цей процес пропонує конкурентну перевагу, але Vanguard вирішує мовчати про це, побоюючись регуляторних дій, щоб зменшити його.
Нормативні проблеми
Домінуюче поєднане становище BlackRock, Vanguard та State Street викликає занепокоєння у регуляторів, особливо у Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), що вони можуть бути в змозі задушити конкуренцію, повідомляє Barron. Із близько 4 трлн доларів загальних активів ETF, ці три фірми контролюють приблизно 80%, дуже високий коефіцієнт концентрації, який може викликати антимонопольну дію.
«Мене хвилює те, що це буде означати для інвесторів, особливо для інвесторів на Майн-стріт, - якщо різноманітність та вибір, які пропонують малі та середні менеджери активів, втратяться у хвилі консолідації та стиснення комісій», - заявила Далія Блас, директор Про це повідомив відділ управління інвестицій SEC у березні на конференції Barron's. ICI не погоджується. "Є можливість для менших абітурієнтів запуститись та стати успішними, але це не дано", - сказала Шеллі Антоневич, старший директор з питань промисловості та фінансового аналізу в ICI. "Це ультраконкурентний ринок", - додала вона.
Перешкоди для вступу
Нові учасники стикаються з проблемами у дотриманні норм та збуту своїх ETF, зовнішня допомога часто коштує від 270 000 до 370 000 доларів щорічно плюс відсоток активів за Баррона. "Поки ви не отримаєте активів від 30 до 50 мільйонів доларів США, те, що ви зобов'язані постачальникам послуг, не покриватиметься платою за управління навіть у 50 базових пунктів", - каже Деніс Крисько, співзасновник фірми Vident Investment Advisory, яка допомагає нових емітентів ETF. "Годинник починає тикати після запуску, а час - гроші", - додає вона.
У 2018 році було запущено 268 нових ETF, але 81% не вдалося досягти 50 мільйонів доларів до кінця року. Кількість нових ETF, які повинні закритись у перший рік, оскільки вони не зможуть досягти типового відсіву в розмірі 50 мільйонів доларів для рентабельності, постійно зростає з 2003 року, за результатами аналізу FactSet, цитованого Barron's.
