Компанія Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) провела свою щорічну зустріч акціонерів в Омасі, штат Небраска, 4 травня 2019 року, яку влаштував голова та генеральний директор Уоррен Баффет разом із віце-головою Чарлі Мангер. 88-річний Баффет і 94-річний Мангер не оголосили про план правонаступництва, але коротко повернули слово керівникам, які, як очікується, будуть наступними лідерами компанії, Ажіт Джайн, 66 років, та Грег Абель, 56 років Обидва рідко говорять публічно.
Зустріч тривала майже сім годин, а таблиця нижче підсумовує сім ключових заходів.
Щорічна зустріч Беркшир Хатауей 2019: 7 виїздів
- Жодного плану спадкоємства не оголошено, але ймовірні спадкоємці Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) - це цінність, але не ідея Баффетта. Операції покращуються в The Kraft Heinz Co. (KHC) Касовий накопичувач зараз становить 114, 2 мільярда доларів; Зниження запасів збільшиться. Нові правила бухгалтерського обліку роблять заробітки Беркшира "абсолютно примхливими" "Розмір - це затримка ефективності" "Я не думаю, що країна піде в соціалізм"
Ймовірно, що наступники Баффет нарешті отримають експозицію
Відповідаючи на запитання, Баффет визнав, що найкращим лейтенантам Айхіту Джайну та Грегу Абелу було б "гарною ідеєю" проводити запити про їхні справи. "Ви не могли б мати двох кращих керуючих, ніж Грег та Аджіт", - сказав Баффет.
З початку 2018 року Джайн очолював діючі підрозділи в галузі страхування Беркшира, а Абель очолював усі інші діючі підрозділи. На зустрічі Баффет відмовився оголосити офіційний план правонаступництва. Він також дав зрозуміти, що він має намір залишатися публічним обличчям Беркшира через його твердження, що розширення кількості місць за столом голови на зустрічі з двох (для Мангера та самого себе) до чотирьох (включаючи Джайна та Авеля) було зайвим.
Купівля Amazon пропонує цінність, але не ідею Buffett
За два дні до щорічної зустрічі Баффет підняв брови, повідомивши, що Беркшир придбав акції Amazon.com для свого інвестиційного портфеля акцій. Зважаючи на високе співвідношення P / E Amazon та занепокоєння тим, що його швидкі темпи зростання можуть бути нестійкими в довгостроковій перспективі, це стало несподіваним кроком для інвестора, що займається цінністю. Що ще цікавіше, Баффет виявився дистанційованим від цього рішення.
"Так, я був прихильником, і я був ідіот, коли не купував", - сказав він 2 травня. Він повідомив CNBC, що додав, що ця покупка не є його ідеєю. "За ним стояв один із стипендіатів в офісі, який управляє грошима", - зазначив він. Імовірно, він посилався на Тодда Комбса або Теда Вешлера, кожен з яких контролює близько 13 мільярдів доларів інвестицій в Беркшир на CNBC.
Відповідаючи на запитання на щорічній зустрічі, Баффет сказав: "Я можу запевнити вас обох менеджерів - і один з них придбав деякі акції Amazon в останньому кварталі - він є інвестором цінності". Він додав: "Вони шукають речі, які, на їхню думку, розуміють, що розвиватиметься бізнес між нині та Судним днем".
Впевненість у управлінні Kraft Heinz
Вартість долі Беркшира в Крафт Хайнц знизилася на 50%, або на 10, 6 мільярда доларів, із свого 52-тижневого максимуму. На зустрічі Баффет в черговий раз визнав, що "ми переплатили" за Крафт, але він запевнив, що "Операції Крафта Хайнца були покращені в умовах нинішнього управління в цілому".
"Мабуть, більш ліберальний" із викупом
Вкладені в Беркширі грошові кошти та короткострокові інвестиції зросли з 111, 9 млрд доларів в кінці грудня 2018 року до 114, 2 мільярда доларів в кінці березня 2019 року. Хоча Баффет і Мангер відзначали, що високі оцінки на фондовому ринку були перешкодою для пошуку привабливих придбань, вони визнав, що Беркшир викупив лише 1, 7 млрд. доларів своїх акцій, включаючи клас А та клас В, у першому кварталі. "Ми, мабуть, будемо більш ліберальними, якщо мова йде про викуп акцій", - сказав Мангер, не пропонуючи більше деталей.
Нові правила бухгалтерського обліку: «Повністю Примхлива»
Баффет вже є голосною критикою нових правил бухгалтерського обліку GAAP, які змушують Беркшир включати нереалізовані прибутки та збитки від інвестиційного портфеля у звіті про прибутки компанії. "Фігури підсумкових рядків будуть абсолютно примхливими", - попередив він присутніх.
Відповідно, він зосередився на операційному доході, отриманому від стовідсоткового бізнесу Беркшира, який у 1 кварталі 2019 року становив 5, 55 мільярда доларів, що на 5% більше, ніж 5, 29 мільярда доларів за 1 квартал 2018 року.
"Розмір є затягуванням продуктивності"
Один запитувач попросив Баффет прокоментувати минулі зауваження, що Беркшир будує величезну "машину для складання". Тим часом, зростаючим фактором, що викликає занепокоєння акціонерів Беркшира, є те, що його акції значно відставали від індексу S&P 500 (SPX) протягом більшої кількості останніх 10 років.
Баффет попередив, що "розмір - це погіршення продуктивності". Хоча "Беркшир розташований краще, ніж будь-коли", він додав, що "це не буде найвищим співрозмовником довгого пострілу проти багатьох інших підприємств". У косому посиланні на неминучу спадщину управління в Беркширі він сказав, що "буде залежати від людей, які будуть нас слідувати".
"Я не думаю, що країна піде в соціалізм"
Баффет підтримав деякі ліберальні причини, такі як підвищення податків на високу заробітну плату, а також деякі минулі демократичні кандидати в президенти. Але під час зустрічі він проголосив, що "я капіталіст, який переносить картки", що звеличує "ринкову систему та верховенство закону", що лежать в основі процвітання американців.
Щодо пропозицій соціалістичної політики, які набирають популярності в Демократичній партії, Баффет висловив думку: "Я не думаю, що країна піде в соціалізм в 2020 або 2040 або 2060 роках". Мангер сказав: "Я думаю, що ми всі виступаємо за якусь урядову мережу соціального захисту в такій процвітаючій, як і наша", але вирішив "величезну дурість, якою частини цієї мережі соціального захисту управляє уряд".
